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低估板块崛起,低价转债上涨

上周主要股票指数全面下跌,中证转债小幅下跌。2022年第一个交易周,上证指数累计下跌-1.65%,收报3579.54点,创业板指累计大幅下跌-6.8%,收报3096.88点。大小风格方面,上周大小风格指数普跌,上证50跌幅-1.56%,沪深300、中证500和国证2000跌幅均在2%以上。中证转债指数上周累计下跌-0.38%,跑赢主要股票指数,收报434.69点,上周二(1月4日)突破6年新高后回落。

上周沪深两市成交额明显放大,四个交易日的日平均成交额在1.2万亿以上。上周北向资金累计净买入62.03亿元。

低估板块崛起,低价转债上涨插图

低估板块崛起,低价转债上涨插图1

资金面上,上周央行累计开展400亿元7天期逆回购,同时央行公开市场共有7000亿元逆回购到期,实现净回笼6600亿元。

上周权益市场以新能源、军工、芯片为代表的高估值高景气板块调整加剧,另一方面,与经济稳增长相关的基建、房地产产业链、金融等低估值板块表现较好。转债中领涨的主要是传媒、农林牧渔以及稳增长利好的传统基建板块。高低价转债走势明显分化,低价转债价格全面上行,100元以下的绝对低价转债被消灭,大量130元以上的高价转债价格回落。

当前转债价格中枢整体较高,配置性价比有所下降。新债上市首日定位较高,后续上涨空间有限。策略上仍然建议防守为先,规避高价格高溢价率的转债,对于高价偏股型转债保持谨慎,建议在价格相对偏低标的中选择正股相对低估且有上涨预期、公司转股意愿强的标的。行业上建议均衡配置,推荐稳增长目标下财政政策发力利好的基建板块;房地产信用风险担忧压制逐步改善、降准降息利好成本下降的银行;有望加速走出底部、业绩实现反转的大消费。

低估板块崛起,低价转债上涨插图2

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上周偏股型转债平均转股溢价率与前一周基本持平,平衡型转股溢价率拉升,偏债型转股溢价率压缩。上周偏股型转债在正股下跌的带动下大幅下跌,转股溢价率维持不变;平衡型转债收获较大涨幅,转股溢价率有所拉升;偏债型转债同样上涨,转股溢价率有所压缩。

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从个券来看,上周涨幅排名前两名的个券均为上周上市的新债,涨幅排名三到十名的个券中,希望转2和傲农为近期涨幅较大的生猪养殖行业,湖广和创维为元宇宙概念,贝斯为氢燃料电池概念、旺能环境为固废处理企业。

跌幅排名前十的个券大部分为高价偏股型标的,跟随正股大幅回调,耐普、东财转3、恩捷跌幅大于正股。钧达公告强赎,赎回登记日为1月27日。

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