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科创板迎来做市制度!券商准入条件与准入程序均有明确安排,将带给科创板哪些变化?看八大要点

财联社(深圳 记者,成孟琦)讯,资本市场在今晚迎来多个重磅文件。当中,一条关于拟在科创板引入做市商机制的征求意见最引行业关注。

在条件成熟时引入做市商机制是推进科创板建设的重要举措之一。证监会官网公告称,科创板设立以来市场运行平稳,各项改革措施成效明显。为落实《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,深入推进设立科创板并试点注册制改革,证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》(以下简称《做市规定》),现向社会公开征求意见,意见反馈截止时间为2022年2月6日。

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《做市规定》涵盖做市商准入条件、准入程序、做市券源安排、内部管控、风险监测监控、监管执法等六大板块,六板块又包含十七条内容。证监会将根据公开征求意见情况,进一步完善《做市规定》并履行程序后,发布实施该规定。财联社带来关于八大关注点:

关注点一:初期试点如何开展?

通过试点方式在科创板引入做市商机制有利于积累经验。依据《证券法》第120条规定,证券公司从事 做市交易业务,需经中国证监会核准。与证券公司经纪、自营、承销与保荐等业务相比,证券公司做市交易是一项新业务,对证券公司内控、合规、风控要求较高。因此,在科创板引入做市商机制的初期,将采用试点方式,允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的证券公司开展做市交易业务,以此稳妥推进相关工作、防控好各类风险。

在试点基础上,中国证监会及上海证券交易所将评估实施效果,积极完善相关制度。

关注点二:哪些券商有资格参与?

《做市规定》明确规定了证券公司参与科创板做市业务的准入条件。按照“稳妥起步、风险可控”的原则,初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外,还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件:

一是最近12个月净资本持续不低于100亿元;

二是最近三年分类评级在A类A级(含)以上。

此外,相关高管和专业人员的业务经验和执业经历年限等具体要求,拟由上海证券交易所在配套业务规则中明确。

对于最近三年分类评级在A类A级(含)以上这一准入条件,财联社记者统计了在2020年到2021年连续两年分类评级在A类A级以上的券商,共有37家入榜。

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根据中国证券业协会2021年6月公布的2020年证券公司经营数据,共有45家证券公司的年度净资本不低于100亿,当中,国泰君安与中信证券的净资本超千亿。

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关注点三:申请展业须经哪些审批?

在科创板做市机制的准入程序方面,《做市规定》明确,符合条件的证券公司可向中国证监会提交相关做市交易业务申请材料。合资格做市商将通过上海证券交易所评估测试,并向中国证监会提出申请,由中国证监会核准业务资格。

鉴于做市交易业务专业性强,对证券公司业务、系统、人员、风控等方面要求较高,《做市规定》要求对公司是否具备做市业务能力进行评估。

关注点四:做市券源从何而来?

起草说明称,证券公司可在二级市场买入股票作为做市券源,但集中大量买入会对个股价格产生扰动,甚至会对市场运行产生影响,且在二级市场买入还受到法律法规有关持股比例的限制。

为丰富做市券源,《做市规定》明确,证券公司可使用自有股票、从证金公司借入的股票,或其他有权处分的股票。具体由上海证券交易所商中国证券登记结算有限责任公司、证金公司规定。

关注点五:如何防范利益冲突?

做市交易业务与经纪、自营、资产管理等业务可能会有利益冲突,也可能会给做市商带来一定风险。为此,《做市规定》对试点证券公司的内部控制提出了三方面严格要求:

一是完善业务隔离制度,防止敏感信息不当流动,严防利益冲突;

二是建立健全做市交易业务内部控制、决策流程、制衡机制,确保业务规范有序开展;

三是加强做市交易业务管理,健全廉洁从业风险防控和反洗钱要求,防止利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为。

关注点六:风险监测监控有何明确要求?

起草说明称,引入做市商交易机制有助于平抑市场波动、增加市场活跃度,但也可能会助涨助跌,加剧市场波动。为此,《做市规定》从以下几个方面对试点证券公司从严要求:

将做市交易业务纳入全面风险管理体系、完善风险监测指标,做好业务风险防控;

建立健全异常交易监控机制,报备专用账户、接受上海证券交易所全方位监控,防止对市场稳定造成影响;

参照自营持有股票标准计算和填报风控指标,原则上科创板做市持股不超过5%,由上海证券交易所在具体业务规则中明确。

关注点七:违法违规展业有何监管措施?

《做市规定》还明确,证券公司在做市交易中违反有关法律法规及中国证监会规定的,中国证监会及其派出机构可依法采取监管措施和行政处罚,并授权上海证券交易所制定业务规则,依法对证券做市交易业务实施自律管理。

关注点八:机构怎样看待科创板做市商制度?

安信证券研报指出,我国的股票市场目前主板、创业板、中小板均采用的是竞价交易制度,而新三板市场采用的是三个层次不同的混合交易制度。考虑到各种交易制度均有自身的不足,叠加海外交易制度发展来看,做市商制和竞价制相结合的混合交易制度最终将为必然的选择。研究全面注册制和科创板做市商制度意味着机构化趋势有望进一步加速,还将为证券金融科技平台带来更多业务发展空间。

有券商从业者告诉记者,做市商制度主要作用有增加市场流动性、稳定市场与增强价格发现功能。作为一种制度,其也可能会导致交易成本上升、增加股市操纵的可能、降低交易透明度等等。

至于哪些券商能从做市商制度中获利,东莞证券指出,资本实力雄厚和研究分析能力突出的头部券商和大型金融机构有望成为首批科创板做市商机构。

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