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【股票MIT时评】如果道歉有用,还要基金经理干嘛?

虎年伊始,又闻基金经理组团道歉声。仁桥资产总经理夏俊杰日前表示:“ 2021年我们在地产板块的投资是非常失败的。中证地产指数全年下跌了20%,而持仓的某龙头公司全年下跌远超指数。所以错的很离谱,不仅行业判断错了,个股选择也错了。”

去年初嘉实基金归凯的道歉声余音犹在,如今基金经理又开始纷纷站出来为业绩回撤道歉,从业绩来看的确不无道理。但是笔者认为,基金经理道歉只能看做是一种诚意表示,并不能挽回投资者损失。如果基金经理组团道歉成为一种习惯和文化,对市场和投资者来说并不是一件好事。

从基金经理(无论公募私募)的角色定位来看,他们之所以获得广大基民和投资者认可,募集百亿乃至万亿的基金,靠的是专业投资机构背书和专业训练的团队。不少基金经理声称轻信误信上市公司的资本“故事”,或者踏空某某行业领域投资机会,这本身就与专业的基金经理角色和职责相背离。我们不能要求基金经理投资决策百发百中、万无一失,但是面对千千万万投资者的信任,稳定的业绩才是硬道理。

另外,纵观道歉的基金经理,大都多以半年一年,甚至某个季度的业绩回撤为由道歉,基金经理如此频繁道歉可能还会带来一个副作用,就是会强化基民对基金收益和操作短期化的习惯思维,或多或少加剧“机构散户化”的趋势。资本市场是讲究规则而不是讲人情的地方,投资更是基金公司和基金经理的专业。如果道歉有用,那还要制度干什么?

更值得一提的是,在社交媒体极度发达的当下,基金公司出于吸引流量的考虑,有很强烈的冲动将基金经理包装成明星。业绩不好的时候诚恳道歉,这在心理上其实也是给了投资者一个交代,希望取得谅解,这有助于维护基金规模,甚至不至于影响到新基金的发行。换句话说,道歉对维护基金公司利益是有用的,这也是笔者不提倡这种做法成风的原因——因为这是以最小的代价去博取投资者原谅的做法。

如果基金经理对自己的业绩感到不满意,那就应该将业绩和收入挂钩起来。他们可以学习成熟市场一些知名投资者终其一生只有一只产品的做法,且大比例跟投,而不是像现在这样靠规模来收管理费。事实上,市场对基金经理的激励方式一直都颇有微词。最起码,笔者认为也可以借鉴美国基金公司的薪酬制度:基金经理除了底薪外,年终奖不与基金规模直接挂钩,主要取决于所辖基金税前一年、四年及八年期的相对于比较基准的滚动收益率,以及四年和八年相较于同类平均的业绩表现。此外,还设有公司利润分享计划和合伙人晋升制度,保证基金经理和投资者的长期利益有效捆绑在一起。

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