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广发策略戴康:春季躁动抓住“双碳新周期”和景气预期

广发证券戴康1月3日发布最新策略观点展望2022年春季躁动行情,建议A股“春季躁动”抓住“双碳新周期”和景气变化。

戴康表示当前有部分投资者担忧中国移动的巨量IPO会对市场造成负面冲击,认为无需过分担心。当前市场仍处“可为阶段”,建议继续围绕“双碳新周期”下的产业/政策线索,以及“高频预期景气度观测模型”指引下的产业中期景气预期,布局春季躁动。

行业配置建议继续高区-低区均衡,(1)降准及地产链条企稳(券商、白电、消费建材);(2) “双碳新周期”+新基建稳增长(动力电池、绿电运营、煤化工、军工);(3) PPI-CPI剪刀差收敛(食品加工)。

春季躁动抓住“双碳新周期”和景气预期

第一,“春季躁动”,建议继续围绕“双碳新周期”下的产业/政策线索,以及“高频预期景气度观测模型”指引下的产业中期景气预期。

第二,关注“双碳新周期”在“先立”和“后破”下的14个细分领域

基于当下能源发展和碳排放结构调整的宏观指引,应当重视“双碳”周期下“先立”“后破”两条投资主线共14个细分领域——(1)“先立”投资主线沿着发电(光伏、风电、核电)、输电(特高压)、储电(储能)、新能源汽车(动力电池+整车+充电桩)展开;(2)“后破”投资主线沿着传统高排放领域以及节能环保产业展开,如工业(特钢、电解铝)+建筑(可装配式建筑)+铁路运输+煤炭(煤化工)+污染与固废处理等。

第三,如何基于“胜率-赔率”框架,判断“双碳新周期”细分领域的投资性价比?

基于“胜率-赔率”分析框架,建立双碳新周期的“胜率-赔率”7维度打分模型,得分越高的行业在当下的投资性价比更高。具体细分档次来说,当前具备一定投资性价比的行业有:(1)第一档:动力电池、煤化工、铁路运输;(2)第二档:充电桩、光伏、铝;(3)第三档:装配式建筑;(4)第四档:特高压、储能产业、特钢、节能环保。

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第四,春季躁动阶段,如何利用“高频预期景气度观测模型”判断产业中期景气预期?

自2015年以来,在春季躁动期间产业中期景气预期持续改善的行业表现显著占优。广发通过观察“高频预期景气度观测模型”中各个行业12月末相对11月末的景气预期边际变化,寻找当前景气预期改善最为明显的行业。

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