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农业科技龙头极飞科技欲“飞”向科创板 3年半亏损近2亿无碍资本宠爱

《科创板日报》(上海,记者 吴凡)讯,11月22日,广州极飞科技股份有限公司(下称“极飞科技”)科创板IPO已获受理,公司拟募资15.09亿元,投向“数字农业智能制造基地项目”、“广州研发中心建设项目”和“营销及服务体系建设项目”。

极飞科技是一家农业科技公司,农业无人机为公司报告期内(报告期指:2018年、2019年、2020年以及2021年1至6月)的主要产品以及核心收入来源。得益于国家“乡村振兴”的战略定位和对智慧农业的大力支持,报告期内,极飞科技收入持续上升,但净利润未能匹配收入增速,且持续亏损。为此公司选择了第四套上市标准:“预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。

尽管业绩尚未扭亏,但极飞科技资金实力十分雄厚。招股书显示,公司背后有着百度资本、软银愿景基金、创新工场、成为资本、越秀产业基金、广州新兴基金等众多知名机构的加持,今年1至6月,公司期末现金及现金等价物余额达到7.62亿元。

产品价格下降销量上升

招股书显示,极飞科技的主要产品为农业无人机、农业无人车、农机自驾仪等智能农业装备,同时为客户提供相关产品的售后维修保障服务、定位与数据服务等技术服务。

报告期内,智能农业装备是公司最主要的收入来源,前述板块收入主要由农业无人机产品贡献,该产品各年实现的收入分别为:2.17亿元、2.33亿元、3.77亿元和3.36亿元,占各期主营业务收入比例分别为:67.8%、87.2%、71.13%和71.79%。

《科创板日报》记者了解到,极飞科技于2015年推出第一代植保无人机,但彼时该款产品自主作业功能尚未成熟,操作门槛和购买成本均较高,同时农户也对于前沿科技产品接受度尚需周期。因此极飞科技当时选择了招募和培养数百名植保无人机操作员,并通过直营服务的模式将无人机植保技术带到农民面前。

2016年底,极飞科技推出了第一代P系列农业无人机,整个报告期内,公司已发布了多款P系列农业无人机,可用于精准喷洒、智能播撒、巡田测绘等作业场景。报告期内,公司农业无人机的销售分别为:5416套、6837套、13727套和12775套。其中2020年销量同比增长100.78%,公司解释称,一方面系2019年底公司对旧产品进行了改造,新款产品因较好性价比收到市场欢迎;另一方面则是公司产品推广到全国广大农村地区。

除了产品销量上升外,另一个较为明显的变化是农业无人机销售价格的持续下降。由于农户对农业装备的价格敏感度相对较高,因此产品的“性价比”显得较为重要。

报告期内,极飞科技农业无人机的平均销售价格由2018年的4万元/套,下降至今年上半年的2.63万元/套;另外公司的遥感无人机也从2018年的2.37万元/套,降至今年上半年的7546.76元/套。

极飞科技表示,公司农业无人机销售价格整体呈下降趋势,主要系随着技术进步、产品标准化程度提升和公司有效成本控制带动整机成本持续下降,为让更多农户享受公司的科技产业化成果,公司在保证合理利润的前提下,适当地调整了产品售价。

上半年业绩未达预期

尽管极飞科技报告期内的产销率维持在高位,但产能利用率却整体不高,分别为:60.37%、66.73%、76.51%和92.78%。

极飞科技称,主要受农业生产“农忙”、“农闲”时节更替的影响,即在“农忙”时节,公司产品也处于销售旺季,公司产能利用率较高,而且经常处于产能不足的状态。而在“农闲”时节,公司产品处于销售淡季,公司产能利用率往往较低。

报告期内,极飞科技产品销售主要集中在前三季度。2018-2020年,公司前三季度销售占比合计分别为84.32%、78.03%和82.87%。

对于2021年公司产品销量“更上一层楼”,极飞科技此前颇具信心。公司在2020年底新品发布会制定2021款产品售价时,预计全年销量同比上升,基于规模效应将带来成本下降的预期,公司适当地降低了部分新产品的销售价格。然而,由于芯片短缺情况超出行业预期,公司旺季生产交付能力未能完全匹配实际市场订单需求,部分销售订单由于无法及时供货而流失,未实现预期的规模效应及降本效果。

同时,叠加2021年上半年全球大宗商品价格大幅上涨也使得公司电机等重要零部件成本上升。前述因素的综合影响之下,虽然公司实现上半年实现营收4.69亿元,但毛利率下滑至22.11%,而2018年至2020年公司的毛利率分别为:32.54%、32.74%、35.60%。

由于当前芯片紧缺情况尚未真正缓解,公司为了应对芯片短缺及2021年上半年全球大宗商品价格大幅上涨影响而进行的提前备货,2021年6月末,公司存货账面余额较2020年末增加1.46亿元,增长100.18%,其中公司上半年对电子元器件的采购金额为1.16亿元,同比增长110.9%。

明星资本齐聚一堂

今年1至6月,极飞科技营收达到4.69亿元,公司最近三年营收复合增长率则达到28.39%。但公司归母净利润持续处于亏损状态,分别为:-671.74万元、-3970.32万元、-6084.55万元以及-8512.29万元。

极飞科技称,公司尚未盈利主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期,现阶段公司研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现。

其中在研发投入方面,报告期内,公司投入的研发费用分别为:4884.82万元、6947.43万元、9735.84万元和8130.71万元,占营业收入比例分别为15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。另外公司的研发人员数量也增长迅速,从2018年末的195人,增长至今年上半年末的527人,研发人员占比达到38.47%。

专利方面,截至2021年7月23日,公司拥有已授权专利1305项,其中发明专利230项。不过其专利数量暂时落后于同行业竞争对手大疆创新,后者至2021年9月30日拥有的发明专利达2609项。

在利润持续亏损的情况下,敢于大量吸纳研发人才和高比例的研发投入,源于极飞科技背后资本给予的底气。

天眼查显示,极飞科技此前共经历6轮融资。2020年11月,公司宣布完成新一轮12亿元融资,由百度资本和软银愿景基金二期领投,创新工场、具有广州国资背景的越秀产业基金和广州新兴基金跟投,原有投资人成为资本也继续加码,该笔融资也是中国农业科技领域历史上最大的一笔商业融资。

招股书显示,仅2020年11月极飞科技就相继完成了C2轮和C+轮融资,其中C2轮融资的入股价格为65.03元(元/元
注册资本),定价依据为:参考C1轮融资的投资估值定价(按照投前5亿美元估值);而C+轮融资的入股价格则上涨至87.79元,该定价依据为:在C1轮融资的投资估值基础上,协商溢价35%。

今年3月,极飞科技再次宣布完成由高瓴创投投资的超3亿元人民币C++轮融资。

为何农业无人机频受资本的宠爱?头豹研究院发布的研报认为,在智慧农业高速发展背景下,农业无人机植保作为重要发展领域,农业植保无人机将迎来更多发展机会,中国农业植保无人机渗透率持续提高,农业植保无人机市场有望进一步扩容。至 2023 年,中国农业植保无人机销售规模有望突破 100 亿元。

招股书显示,本次发行前,公司80后创始人、董事长、核心技术人员彭斌持有29.13%的股权,通过厦门极力间接控制公司14.01%的股份,为公司的实际控制人;软银旗下的SVFFLY持有12.91%的股权,为第四大股东;百度关联企业佰山投资持股6.15%,为第5大股东;李开复旗下SDF-JF持股4.32%;高瓴旗下珠海纳恒和JMDHK为一致行动人,二者合计持股5%。

截至今年上半年末。公司期末现金及现金等价物余额为7.6亿元。

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