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金橙子科创板IPO:年入1.35亿,核心产品毛利率下滑

据股票MIT新股了解,北京金橙子科技股份有限公司(以下简称“金橙子”)日前向证监会递交上市招股书,拟登陆科创板,安信证券为其保荐人。

IPO前夕,马会文、吕文杰、邱勇和程鹏合计直接持有公司66.98%股权,并通过可瑞资、精诚至控制公司22.63%股权,四人合计控制公司89.61%股权,并已签订《一致行动协议》,为公司的控股股东和实际控制人。

金橙子科创板IPO:年入1.35亿,核心产品毛利率下滑插图


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毛利率下降


金橙子成立于2004年,是国内领先的激光加工控制系统企业之一。其主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售,并为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。

2018年-2020年,金橙子收入规模及利润呈现稳步增长态势,实现营收由6963.20万元上升至1.35亿元,年复合增长率为39.31%;同期对应的归母净利润则由1723.60万元增长至4020.12万元,年复合增长率达52.72%。

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分产品来看,激光加工控制系统贡献公司主要收入来源,占营收比重超过75%;其次是激光系统集成硬件,占比超15%;激光精密加工设备近几年来销售金额停滞不前,收入占比下滑至6%左右。

以激光加工控制系统来说,报告期内该产品的平均销售价格呈下降趋势,由2018年的2036.33元/套持续下降至2021年上半年的1154.64元/套,伴随着价格下降,公司产品销量得以快速增长,由2018年的2.55万套上升至2020年的8.17万套,2021年上半年销量为6.96万套。

不过由于售价较低的产品销售占比提升,该业务的毛利率不断下滑,由2018年的76.46%下降至2021年上半年的71.62%,进而带动公司整体毛利率下行,由66.11%下降至62.21%。可以看到,公司通过以价换量带动其产品收入增长,但同时,也压缩其利润空间,未来金橙子如何提高盈利能力是个关键。

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研发投入低于同行


随着制造业对自动化、智能化生产模式的需求日益增长,中国激光加工设备市场保持快速增长,市场规模由2012年的169亿元增长至2020年的692亿元,年复合增长率为19.27%,预计2021年将达到770亿元。

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《2021中国激光产业发展报告》数据显示,2020年国内主营激光加工控制系统领域、经营规模在2000万元规模以上的企业仅包括金橙子、柏楚电子、维宏股份。

这三家企业中,无论从营收规模还是专利数量来看,金橙子均不足以媲美。柏楚电子在国内中低功率激光切割控制领域中市占率60%,维宏股份则占有率约10%-20%,二者合计占有市场主导地位,而发明专利数量上,截至2020年底,柏楚电子、维宏股份分别拥有60项、126项专利,金橙子截至今年6月只有18项,其中发明专利仅6项。

与此同时,金橙子的研发费用率远低于同行,2020年仅11.8%,而同期行业平均值为22.22%,维宏股份更是高达30.06%。如此一来,在其他国产厂商占据市场主导地位的背景下,公司的研发投入占比较低不仅难以突破重围,还可能令其行业竞争中失去优势。

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反观,金橙子销售费用率高于同行业平均水平,也侧面反映出其竞争力不足。

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小结


总体来看,“小而美”的金橙子经营状况良好,且身处激光加工设备市场前景广阔。不过在市场中,柏楚电子、维宏股份占据主要地位,金橙子研发能力偏弱,可能难以从中脱颖而出,同时,公司毛利率水平逐年下滑,且低于同行业平均值,未来金橙子如何提高盈利能力及其竞争力还有待考验。

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