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美联储利率决议:官宣11月起每月减少购债150亿美元,现在不是加息的好时机

北京时间周四凌晨2点,美联储公布11月FOMC决议,维持政策利率在0%-0.25%不变,同时如市场预期般官宣启动Taper,将每月减少150亿美元的购债。美联储同时表示,后续将根据经济前景对购债速度进行调整。委员们一致同意此次的利率决定。


11月起每月减少购债150亿美元


关于债券购买计划的调整,美联储表示,鉴于“经济实质性进展”的目标已经达成,将从本月晚些时候开始削减购债,每月降低美国国债净购买100亿美元,住房抵押贷款支持证券(MBS)的净购买速度也将每月下降50亿美元,两者的购买量分别调整至700亿和350亿美元,此前分别为800亿和400亿美元。

美联储同时表示,准备在必要时调整缩减购债规模的步伐

美联储利率决议:官宣11月起每月减少购债150亿美元,现在不是加息的好时机插图

关于美国经济,美联储给出了更积极的论调。FOMC声明指出,疫苗接种方面的进展和供应限制的缓解预计将支持经济活动和就业持续增长,同时也会平抑通胀。

美联储将疫情逆风称为“今年夏天”的不利事件,反映出美国货币政策制定者认为健康危机最坏的时期已经过去

关于通胀问题,美联储仍然预计导致通胀上升的因素将是暂时的,供需失衡导致部分行业价格大幅上涨。这一声明被分析师解读为美联储做出了一些让步,称通胀因素“预计是暂时的”,而不是说“暂时的因素”。

美联储FOMC声明变化一览: 

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鲍威尔发布会:现在不是加息的好时机,通胀会在明年回落


美联储主席鲍威尔随后召开新闻发布会,进一步向外界解释刚刚出炉的FOMC决议并答记者问。

关于缩债计划,鲍威尔表示,缩减购债计划将在2022年年中结束,准备根据经济情况调整债券购买步伐。

鲍威尔称,这次缩债比6个月前的预期更早、更快。即便是缩减购债规模,美联储的政策也为经济提供了强有力的支持。

关于加息立场,鲍威尔称现在还不是提高基准利率的时候,缩减购债的时机对加息没有直接信号意义

在被问及“市场反映出的2022加息预期是否错了”时,鲍威尔表示目前美联储基准的判断是随着疫情平息,供应链瓶颈叠加通胀都将会在2022年缓解,虽然很难给出确切时间,但通胀大致会在明年二、三季度回落。至于加息,仍取决于经济自身的发展,但美联储能够维持足够的耐心

关于经济,鲍威尔乐观地认为,美国经济朝着FOMC的目标取得进展,今年经济料将强劲增长,将继续为复苏提供政策支持。

但鲍威尔也表示,FOMC仍然关注风险,经济活动受到供应限制和瓶颈的约束,就业改善的步伐随着新冠病例的增加而放缓,就业参与率仍然低迷,实际GDP增长明显放缓。

关于就业市场,鲍威尔称目前的失业率高估了劳动力市场的复苏,可能在明年下半年前实现充分就业,没有看到令人不安的工资增长。

鲍威尔表示,在就业目标上显然没有达到可加息的程度,必须在德尔塔毒株影响消散过后的一段时间,才能看到劳动力市场的可能性,必须在高通胀和就业市场问题之间取得平衡。他称:

“当我们达到最大化就业时,通胀目标很可能已经达到了。”

关于通胀,鲍威尔称美联储认为更高的通胀将持续下去,将在适当时候使用工具来控制通胀。他相信随着经济的调整,通胀率将下降到接近2%的目标。

鲍威尔指出,通胀并不是由紧俏的劳动力市场造成的,是由供应瓶颈和强劲需求造成的,但政策工具不能缓解供应限制,所以未来的通胀问题很难预测,时机仍不确定。基本预期是供应链问题将持续到明年。

鲍威尔表示,很多人对于“暂时”这个词有不同的理解,有的人可能将其看作“几个月”,但对美联储来说用这个词反应高通胀不会长期、持续存在。

其他方面,鲍威尔谈及接下来将回到资产负债表问题,称尚未对缩债之后关于资产负债表的问题作出计划。他还说正在寻找通过补充杠杆率来解决流动性问题的方法。 

鲍威尔对连任美联储主席一事不作评论。在回应美联储官员的交易丑闻时,鲍威尔说,现在评估(美联储官员)交易对声誉的损害还为时过早,在交易问题上,“我们必须采取必要措施,确保不会重蹈覆辙”。 


华尔街解读


FOMC决议公布后,美国联邦基金利率期货显示,美联储在2022年7月加息的可能性为90%。交易员预计美联储2022年12月前将加息两次。

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加拿大蒙特利尔银行分析师Ben Jeffrey点评称,美联储的决定意味着150亿美元将是目前最快的缩债速度。这也就解释了为什么5年期美债正面临抛售,而2年期美债的表现优于5年期美债。尽管美联储的缩债启动时间晚于加拿大央行和英国央行,但美联储面临的落后于市场的风险最终将导致其需要大幅加息

富国银行驻纽约策略师Erik Nelson表示,美联储给自己留出了调整减码速度的空间,这应该会限制对美元的冲击。如果有必要,美联储可能会加速减码,这限制了对加息预期的鸽派重新定价,并使美元在此得到支撑。

分析师Ben Purvis认为,到目前为止,鲍威尔说的任何话都没有吓住交易员。市场仍预期美联储将在2022年6月加息25个基点。如果说有什么不同的话,那就是他们正在接受这种可能性,尤其是考虑到美联储的缩债时间表略早于预期。尽管美联储宣布的缩债步伐符合多数人的预期,但这一起点意味着美联储也有略微提前开始加息的空间

现货黄金在决议公布前大跌,决议公布后以及鲍威尔讲话期间都曾短线走高,但整体走势依然疲弱。COMEX最活跃黄金期货合约北京时间11月4日02:00一分钟内买卖盘面瞬间成交2517手,交易合约总价值4.45亿美元。02:52一分钟内,该合约的买卖盘面瞬间成交2385手,交易合约总价值4.23亿美元。

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美元指数在决议出炉后持续下行,最低跌至93.82,非美货币集体走高。决议出炉前,美元指数曾冲高至94.23。

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美国10年期国债收益率走高,并突破1.6%关口。美国国债收益率曲线变得陡峭,而与通胀挂钩债券的损益平衡利率攀升。分析师Ben Purvis表示,这表明市场对美联储能否足够严格地控制消费者价格上涨并不完全有信心。

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美股三大股指则在决议出炉后直线走高,道指盘中翻红,纳指尾盘涨幅扩大至1%,三大股指均续创历史新高。大型科技股尾盘走高。

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金融博客零对冲称,从市场的反应来看,此次决议鹰鸽难辨,因为隐含加息概率上升、黄金疲弱的同时,美元下跌、美股上涨。古根海姆全球首席信息官Scott Minerd总结道:

“我们显然是在为政策错误做准备。在疫情期间进行如此大规模的资产购买后,我们不可能完美退出,无法做到不对资产价格造成某种干扰或其他会破坏稳定的事情。如果有,我认为那几乎就是奇迹。”

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