您的位置 首页 投资那些事

今天市场的一些信息

作者 | 明野

数据支持 | 股票MIT(www.gupiaomit.com)

今天市场的一些信息插图

大家好,我是明野!

一、关于白酒

今天受五粮液Q3业绩差+周末各大头条都是茅台批价大跌的刺激下,早盘白酒一度大跌,收盘还好,涨跌各现,今世缘受Q3业绩刺激+回购,一度涨停。其实茅台批价大跌不是什么大事,整箱批价之前因为受100%拆箱政策影响供应大减,因而批价直上,现在传闻取消,供应会增加,大跌很正常,而此举也是稳终端茅台价的一环,稳终端价的目的,从之前那个被否认的纪要看,是为涨价做准备。白酒12月可能会有茅五的提价预期,1218是五粮液经销商大会,12月下旬也是茅台的经销商大会。

二、关于CXO

最近CXO波动大直观原因是高瓴减持,深层原因可能是9月份开始一级市场药企融资数据有所回落。目前一级市场融资是CXO景气度的其中一项前瞻性指标,创新药企融资决定研发投入,进而影响CXO的业务来源。但是从全球范围看,一级市场投资热度不减,应该关注全球业务占比高的企业。另外公募基金对CXO抱团更严重了,情绪分化很明显。从业绩增长率和确定性来看,CXO依然是医疗行业中相对最优的板块,最核心的问题就是估值高。

从公募基金重仓医药持股市值排行榜来看,药明康德高居榜首,截至三季度末,公募基金持有药明康德898亿元,持股比例环比提升了2.9%。其他CXO标的也都获公募基金大幅增持,如凯莱英、美迪西、泰格医药、九洲药业、博腾股份、药石科技、昭衍新药等。

今天市场的一些信息插图1

三、关于光伏(组件)

机构还是比较看好组件,认为后续组件环节的空间、发展趋势、方向都是非常确定的,组件是光伏产业链里面投资性价比最高,空间最大的环节。

三季报之前,市场认为光伏组件环节受到上游原材料挤压非常厉害,基本处于不盈利的状态,所以对于业绩预期很低,尤其是中报出来之后,部分组件企业已经显露出一定的盈利能力的优势。但是市场依然认为是受到库存的影响,半年报出来之后,市场对晶澳、隆基、天合的走势是比较纠结的,但是三季报出来之后市场各方面的疑虑会逐步清晰化。

上游原材料价格下行,组件环节盈利能力会明显修复,但是今年看到原材料价格上行的时候,光伏组件企业的盈利能力也展现出了很强的韧性。回顾三季报情况,隆基Q3硅片单瓦净利环比略有下降,目前大概是0.13元的位置。中环由5分/W的单瓦净利环比提升至7-8分/W,另外两家公司中,上机数控从1毛以上的单瓦净利回落到9分/W,京运通目前是7.5分/W。横向对比来看,隆基制造成本不断下降,库存管理也比较好,虽然短期面临开工率不足的影响,但是硅片的盈利能力还是很强的,展示出了行业的绝对领先优势。

对Q4组件盈利仍然比较乐观。核心关注数据,就是量。如果量没有问题,组件企业会牺牲自己的单瓦盈利去迎合客户。虽然Q4需求有一些观望和博弈,但是整体还是比较强劲的,再差也比今年Q2要好,单月排产至少在18-20GW的位置,有博弈也是高位的博弈。组件企业目前都是挑着订单做的,如果能把价格涨上去或者能赚钱,Q4就会生产,如果无法赚钱就会告知客户等到明年硅料价格下来了再交货。所以组件企业今年Q1情况比较特殊,因为对形势做出了误判,使得组件企业交付价格受到比较大的压力。Q1、Q2低价单交付完之后,Q3、Q4正式进入了高价订单的交付,而且组件企业今年3、4月开始龙头的报价就非常好,所以第四季度盈利依然保持乐观,至少是持平或者微增的状态。

到明年的情况也比较清晰,市场目前形成共识的一点就是硅料新增产能体量比较大。今年年底的产能是70万吨,考虑了15万吨的新增产能投放,但不会形成有效供给。明年年底产能到110万吨左右,有效产能在80-90万吨,硅料不大会出现今年Q4这样的硬缺口,所以硅料明年的价格会从高位有所回落,但依然会是行业利润分配的最大头。如果按2.8g/W硅耗计算,硅料价格每降10元/kg,会增厚一体化组件利润0.02元/W。硅料现在是260元/kg,明年预计是160-180元/kg,一部分会留在一体化组件环节,一部分会让利给下游客户。由于一体化组件企业整体相对强势,所以明年单瓦净利水平还是会继续提升。

明年上半年会是一体化组件企业比较好的时间点。因为今年上半年出货量被压得很低,一个是客户在观望,一个是价格博弈很激烈。如果明年上半年硅料价格有所回落,明年上半年至少出货量同比今年上半年会有比较明显的增长,一体化组件企业的同比增速会非常快。组件需要一个业绩加速器进行价值重估,这种情况大约会在明年上半年出现,短期来看一体化组件企业短期涨幅是比较超预期的,长期来看空间依然非常大。

组件企业的估值不应该和逆变器差这么远,他们面对的是终端的消费者,是未来光伏产业链变现的唯一的通道。而且组件也是这几年产业链中唯一一个市场集中度提升的环节,今年是失利润收份额,收完份额之后对产业链上下游的议价能力都会更加强化。

四、储能温控

1. 储能温控行业介绍

储能电池系统电池容量和功率大,高功率密度对散热要求较高,同时储能系统内部容易产生电池产热和温度分布不均匀等问题,因而温度控制对于电池系统寿命、安全性极为重要。

目前通信基站、新能源电站的温控设备主要采用风冷或液冷方案,单GWh液冷、风冷方案价值量约0.5亿、0.3亿,在储能系统成本占比约3-5%,价值量较高。 

2. 液冷方案是未来趋势

目前风冷方案占比较高,可能主要系通信基站等应用领域推广更快,通信基站中的储能系统功率密度相对较低,对温控设备要求较低,因此大量在数据中心温控领域采用的风冷方案应用到该领域。

未来随着新能源电站、离网储能等更大电池容量、更高系统功率密度的需求起来,据产业一致反馈,液冷方案占比将快速提升,目前宁德时代正在推广户外液冷电柜。其优势主要是靠近热源、温度均匀、能耗低,同时也比风冷更适合户外的环境。 

3.在液冷领域有积累的企业,可能取得领先优势

储能温控领域目前参与者主要包括:

A. 数据中心温控设备企业(风冷为主):英维克、申菱环境等,由于集装箱储能和集装箱数据中心比较类似,这类企业通过原有的风冷方案切入,同时在液冷技术有积累。

B. 工业冷却设备企业(液冷为主):同飞股份(数控装备、电力电子装置液冷)、高澜股份(电力设备液冷),这类企业在液冷和户外应用领域均有较深积累。

C. 部分液冷设备零部件供应商   液冷设备结构较风冷设备更为复杂,同时对于产品品质(不能漏水等)、温度控制程序的设计等要求也更高,预计未来在液冷和户外应用领域有积累的企业,可能获得领先。 

4、相关板块标的:同飞股份、高澜股份、英维克、申菱环境、松芝股份。

热门文章

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注