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天风策略点评三季报:中盘表现突出 半导体、新能源汽车上游、光伏设备高景气

财联社10月30日讯,天风证券策略点评三季报称,中证500为代表的中盘表现突出,指数净利润增速,中证500>上证50>沪深300。

继续维持高增速,且增速还在提升的行业:主要集中在长期高景气赛道及周期品,例如有色、钢铁、化工、电气设备、采掘、军工。

继续维持高增速,且增速还在提升的行业:例如航运、金属制品、稀有金属、光学光电子、化学原料、汽车服务、通用机械等行业。

短期维度来看:半导体-IGBT、新能源车-上游资源品、半导体-设计、半导体-设计-MCU、光伏-设备的净利润累计增速较高,且Q3继续上升/下滑不多。研报摘要如下:

核心结论:

1.板块表现:中证500为代表的中盘表现突出

(1)全A非金融净利润累计同比37.9%,2年复合增速14.6%;

(2)创业板净利润累计同比11.7%,2年复合增速15.4%;创业板指为7.0%,2年复合增速24.9%;

(3)科创板净利润累计同比67.2%,2年复合增速59.3%,科创50指数净利润累计同比50.0%,2年复合增速56.5%;

(4)指数净利润增速,中证500>上证50>沪深300。上证50、沪深300、中证500三大指数21Q3营收累计同比分别为16.6%、18.9%、31.4%,净利润累计同比分别为20.8%、19.1%、37.5%。

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2. 盈利能力:ROE下滑主要由于净利率回落

1.21Q3非金融A股的ROE(TTM)9.8%,较21Q2下降了0.3个百分点。三个分项中,净利率回落,负债率变化不大,周转率上升。

(1)净利率为5.4%,较21Q2下降了0.3个百分点。

(2)负债率63.0%,较21Q2略升了0.1个百分点,负债率变化不大。

(3)周转率为66.4%,较21Q2上升了1.2个百分点,继续改善。

2.创业板ROE(TTM)维持在7.3%,较21Q2持平。三个分项中,净利率走平,负债率上升,周转率回落。(1)净利率为7.2%,较21Q2持平。(2)负债率42.5%,较21Q2上升0.7个百分点。(3)周转率58.2%,较21Q2下降了0.3个百分点。

3. 行业层面:长期高景气赛道+困境反转的行业

(1)通过两年复合增速来看申万一级行业:

继续维持高增速,且增速还在提升的行业:主要集中在长期高景气赛道及周期品,例如有色、钢铁、化工、电气设备、采掘、军工。

增速较低或负增长,但三季度开始出现一定幅度改善:例如通信、银行、家电、休闲服务、计算机。

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(2)通过两年复合增速来看申万二级行业:

继续维持高增速,且增速还在提升的行业:例如航运、金属制品、稀有金属、光学光电子、化学原料、汽车服务、通用机械等行业。

增速较低或负增长,但三季度开始出现一定幅度改善:例如船舶制造、通信设备、计算机应用、公交、农业、种植业、白电等行业。

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4.高景气科技赛道的业绩增速情况

短期维度来看:半导体-IGBT、新能源车-上游资源品、半导体-设计、半导体-设计-MCU、光伏-设备的净利润累计增速较高,且Q3继续上升/下滑不多。

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中长期维度来看:高景气赛道21~22复合增速中,高增速的有新能源车-上游资源品、新能源车-中游材料、光伏-材料、半导体-IGBT等。(点击查看全文

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