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现在,基民都在亏钱

在中国,基民人数已经突破6亿,并且还有大把年轻人的理财意识正在觉醒。

但买基金真的容易赚钱吗?

近期,中证报联合3家基金公司发布《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》,里面有几组数据引起了我的注意:

1、女性买基金比男性更赚钱。截至2021年3月31日,女性投资者平均收益率高出男性1.57个百分点。女性在投资上更舍得投入,平均投入26711元,比男性高出1500元,而且女性投资者比男性的平均交易频率更低。

2、老年基民的盈利水平是年轻基民的6倍之多。30岁以下投资者平均收益率不到3%,盈利人数占比不到50%;60岁以上投资者平均收益率达到19.05%,盈利人数占比达60.42%。

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3、机构的盈利情况完胜个人基民。机构客户的盈利户数占比高出个人客户近5个百分点,平均收益率则超越个人客户2.35个百分点。

另据支付宝今年相关调查报告显示,6亿的基民人数中,能够盈利的基民不到20%,而亏损的基民数量高得多。这比直接炒股要略好一些,因为在大A里,能够稳定盈利的仅占一成。

为什么基民老是亏钱,而且是越年轻的男基民亏得越狠?是不是老扎心了!?


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亏钱逻辑


在大A赌场里,1.9亿股民有很多亏钱的痛点,包括追涨杀跌、投资太分散、恐惧、没纪律、没耐心等。那么,这些痛点基民又有多少呢?

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人性使然,追涨杀跌。

每当A股市场亢奋的时候,基金份额买入量大幅增加,每当市场大跌陷入熊市时,基金份额萎缩非常快,有图有真相:

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A股大涨,新基金发行规模异常凶猛。去年7月,上证指数垂直型上拉,大牛市声音此起彼伏,新基金当月募集超过5000亿元。

今年1月,募集超过4800亿元。其中,1月18日,易方达竞争优势一天销售2374亿(募集上限仅150亿,退还基民1224亿),成为中国公募基金历史上首次募集规模最大的产品,用“疯狂抢购”来形容一点也不夸张。然而,今年该基金净值倒亏5%,跑输大盘,在同类基金中排名中非常靠后。

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张坤旗下易方达中小盘(已改名易方达优质精选),今年业绩位列1394/1582,去年Q4规模401亿,较Q3大幅增加42.5%,而今年Q2仅为287亿,较去年末大幅下降近30%。很显然,追涨杀跌在基民身上体现的淋漓尽致。

一般人,还拿不住基金。

基民也喜欢追题材热点,喜欢高抛低吸(做T),跟股民相差无几。当然,持基时间一定不会太长。据《基金个人投资者投资情况问卷调查》显示,有将近50%的人持有基金的时间不足(含)1年,持有3年以上的比例不足20%。

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而持有时间是保持盈利非常重要的维度之一。我们都知道,A股市场波动大,牛市时间短,可能占比不到20%,震荡市才是历年的常态。这也造成了我们投资基金20%的时间赚80%的钱。如果这时你不再,自然赚不到钱。

这对于掌托基金的基金经理同样如此,大多数时间是在回本的路上。据小基快跑,有研究员对成立6年、年化收益超20%且规模超100亿的绩优基金做了一组测算:

这些绩优基金在遭遇最大回撤后,回到前期高点平均耗时1415天(近4年),占基金成立总天数的37%,而最大上涨区间占成立总天数的比例为22%,这个区间涨幅对基金净值的贡献达62%。

100亿、6年、20%,如此优秀的基金经理,同样有超过1/3的时间是在回本,而60%以上的回报是在20%的时间里获得的。

迷信冠军基金,这是基民的又一大痛点。

基民做出购买基金决策时,60%的关注点放在了过往基金业绩身上。这是符合人性的,一是惯性思维,幻想着过去优秀的大概率会继续优秀;二是择基不想麻烦,省事想走捷径,最底层的懒癌发作。

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然而冠军基金并不能带来超额收益。天风研究显示,TOP10基金(每年末买入上年业绩最好的10只基金)与中证偏股型基金走势大体相符,并没有帮助投资者获取良好的收益。

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每年的冠军基金,往往是次两年的“坑”。截止10月26日,今年基金涨幅TOP3分别为前海开源公用事业、前海开源新经济A、全鹰民族新兴,涨幅均超过97%,大幅跑赢沪深300指数100%+。

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这3家基金收益冠军,我们可以发现均是重仓新能源产业链(含锂电池),包括比亚迪、宁德时代、亿纬锂能等,以及光伏产业链,包括阳光能源、隆基股份、晶澳科技等。

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今年基金冠亚军,均踩中了行业大风口。而在2020年3月之前的2年时间内,均取得了非常糟糕的成绩,涨幅为-7%、4%。

冠军基金之所以能取得冠军,就是因为当年仓位配置激进,绝对重仓押注单个赛道,碰上当年热门风口,一举夺冠。而这往往不可持续,因为行业风口会大轮换。

当然,基民亏钱不能完全怪自己。

基金经理也是市场的一环,多有风格漂移、过度自信、盲目从众等弱点,业绩很难有持续性,让基民也很难受。

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这跟大A市场环境有一定关联。1.9亿股民在赌场里面厮杀,快涨快跌,高波动性让股市上蹿下跳,投资难度倍增。

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周而复始


今年前三季度,中国公募基金发行规模已经突破2.3万亿元,大有超越去年的火热势头。而去年全年规模高达29913亿元,创下历史最高记录。

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把时间维度拉长,20年来基金大规模发行跟大盘指数的表现均是密切相关的。第一波发行高潮是2007年,其次是2015年,还有就是去年到现在。

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2007年大牛市,受到赚钱效应刺激,基民排队购买基金,与当前线上火爆抢购可以一拼。2007年最高峰的时候,公募基金占比市值的25.7%。

后来,股市崩盘,泡沫破裂,基民损失尤为惨重——基金份额大幅缩水,基金净值出现暴跌,5毛基金到处都是。当然,这对于基金业的发展冲击巨大。2010-2016年期间,公募市值占比从6.83%下降到区区只有3.28%,从市场绝对的话语权主力变成了一只不痛不痒的市场配角。

过了很多年,市场再度火爆。2015年牛市,机构抱团疯炒小票,吸引大量基民参与资本市场。后来的剧情,大家也都知道了,前期疯炒的中小盘跌成狗,当年诸多牛股下跌到只剩2-3层,市场上的5毛基金再度出现,基民再度为股灾付出了承重的代价。

后来,从2018年开始,公募基金开始追随外资的步伐,开始大幅重仓头部龙头,包括白酒、食品、新能源车、光伏等行业。

经过2年多时间疯狂助推核心资产,公募基金也获利颇多,盈利中位数最近2年每年都维持了50%的高位水平。以史为鉴,过往将近20年历史,一般基金经过2-3年的大幅盈利之后,次年将遭遇下杀的概率很大。

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今年有些应验,基金小年板上钉钉。2021年上半年股票型基金平均收益率仅为8.31%,混合型基金为7.66%,QDII基金为8.7%。下半年行情也不怎么样,全年业绩应该跟过去两年相去甚远。尤其是去年被无数基民捧上天的所谓顶流基金,今年能不亏钱都算阿弥陀佛了。基金公司赚的盘满钵满,基民亏得一败涂地,顽疾无解。

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不管是股市,还是基金,人性没变,周而复始。


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尾声


查理芒格曾经说过,如果我知道我会死在哪里,那我就永远不会去那个地方。那么,对于聪明投资者而言,知道了基民缘何亏钱,就不要去趟浑水了。

投资基金,看似简单,其实不然。尚佳策略或许是结合自己的行业能力圈去选择基金,并结合前10大重仓股估值高低去分批布局,而不是只看过往业绩表现。除此之外,选择前景行业的指数基金(ETF),并评估估值水平进行定投,也是一个好的办法。

一切看起来容易,也知道很多道理,但依旧赚不了钱,这才是基民的常态。因为市场是一个博弈场,是不允许绝大多数人盈利的。

很无奈,但这就是残酷现实。

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