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发力车规级芯片,兆易创新慢慢打开天花板

今日早盘,兆易创新集合竞价一度被资金顶上涨停,虽然开盘在市场弱势环境的拖累下,股价有所回落,但公司的股价仍然保持坚挺。截至收盘涨超4%,现报164元,最新总市值1094亿元。

发力车规级芯片,兆易创新慢慢打开天花板插图

虽然前段时间频遭控股股东,大基金减持的“恐吓”,股价从高点回撤接近38%,但在兆易创新亮眼的业绩,依旧有很多看好兆易创新的跟随者坚定的持有。

其中,不乏有我们熟悉的“芯片一哥”蔡经理,三季度持仓由减转增,不畏市场震荡,逆势加仓。

兆易创新有什么靓眼的地方呢,我们来具体看看这份财报。

01

赚钱能力还行


作为A股存储头部企业,业绩表现可以说是在半导体行业中起来带头示范作用。今年前三季度兆易创新实现营业收入约63亿元,比上年同期增长接近翻倍,归母净利润约16亿,同比增长1.45倍。

我们单看第三季度,第三季度公司营收27亿元,同比增长77%,净利润8.62亿元,同比增长178.47%,扣非后净利润同比增长约2倍。

公司三季度净利润环比增速远高于收入增速,这说明公司盈利能力持续在加强。

发力车规级芯片,兆易创新慢慢打开天花板插图1

盈利能力持续加强,主要还是得益于毛利率环比大幅提升。三季度单季度毛利率49.80%,同比增长9.03%,环比也达到增长5.99%。

发力车规级芯片,兆易创新慢慢打开天花板插图2

兆易创新的主要产品包括闪存(NOR FLASH和NANFLASH)、微控制器(MCU)和传感器,我们把公司的毛利分拆来看。

首先,来看看业务占比最大的闪存业务,闪存仍然是公司业绩的中流砥柱。21年前三季度收入42.7亿元,同比增长82.73%。不过,这一块营收大增主要是产品价格大涨带来的。

两种闪存产品中NAND FLASH的发展相对平淡,制程有待进一步提升之外,大容量产品也尚未问世。而起家产品NOR FLASH则继续一马当先,不仅制程全面达到世界先进水平,还有两款产品通过了车规级认证。

发力车规级芯片,兆易创新慢慢打开天花板插图3

MCU业务是公司发展最迅猛的业务板块,虽然增速比存储器业务快,毛利也好得多,但兆易创新MCU业务的体量与存储器业务仍不可同日而语。

前三季度MCU收入15.9亿元,同比增长222.03%,单单三季度收入7.94亿元,接近21年上半年销售额。

MCU环比高速增长来源于公司产品量价齐升。出货量上看,三季度比二季度有超30%的增量。价格上,6月份涨幅相较于此前较高,三季度MCU平均价格环比二季度有超20%的提升;

传感器方面,前三季度收入4.47亿元,同比增长33.87%,三季度单季度收入2.08亿元。

DRAM方面主要还是代销为主,这块毛利率较低。上半年向长鑫完成采购6.53亿元,6月份自主品牌DRAM开始销售,预计下半年占比有望提升。

我们把收入拆分来看:公司前三季度实现营收63.30亿元,同比增长99.45%。收入高增长主要是MCU量价齐升以及 NOR Flash价格提升带来的。

尤其是MCU方面,表现亮眼。9月针对兆易创新的一份调研记录显示,公司产品价格受供求关系等影响,在MCU产品上,整个行业的需求目前还是远大于供给,缺货比较严重,市场需求远超过公司的供给量。

02

布局MCU收获成果


在国内市场,兆易创新的Nor Flash市场占有率为第一,同时也是全球排名前三的供应商之一,仅次于华邦电子和旺宏电子,累计出货量超130亿颗,年出货量超28亿颗。

除了Nor Flash之外,兆易创新逐渐弯道超车,目前也成为国内一流MCU厂商。

当前正处于新能源汽车高速成长阶段,2021年1-9月中国新能源汽车销量同比增长185%,特斯拉2021年销量有望达到80万辆。新能源汽车的高速成长,有望带动车规级芯片需求快速增长。

此外,由于疫情影响,导致MCU出口大国日本和马来西亚大部分厂商停产,导致国内MCU厂商出现订单增多,出现供不应求的状况。

兆易创新面对这个机会,积极进行研发生产,不断突破天花板。由于MCU行业属于技术密集型行业,对于MCU厂商的研发创新能力和技术实力要求很高。据财报显示,2021年上半年,公司研发投入为4亿元,同比增长达到75%。

所以,前三季度中,兆易创新MCU业务收入增长最快,累计超过两倍,业务收入同比增加约11亿元。

目前,兆易创新已具备28个能够量产的通用MCU系列,能够适用于工业(能源电力、工业自动化)、医疗设备、安防监控、汽车仪表、娱乐影音、T-BOX、家电等多个下游应用领域。

由此可见,公司积极布局MCU业务得到了很大的回报。

03

减持风波已平息


功夫再高,也怕菜刀,而公司业绩再好,股价也难以抵挡减持的压力。

前段时间,大基金频频减持的消息,吓坏了众多持有者,股价波动性增大。公司股价从高点回撤接近38%,

不过,大基金向来是行业的风向标,而减持测压亦是股价试金石。

众所周知,大基金设立的初衷,就是扶持一些在市场逻辑下很难得到资本青睐的企业。等到企业能够在市场环境中成长,大基金就会选择逐渐退出,把资金转向其他“卡脖子”的环节。

更何况,像兆易创新这样长大了的孩子,妈妈总得放手吧?

发力车规级芯片,兆易创新慢慢打开天花板插图4

不过,相比之下,“芯片一哥”蔡嵩松管理的诺安成长从二季度减持转为三季度增持,期末持股增至2.41%,持仓由减转增,逆势加仓。

04

结语


自2020年以来,兆易创新就跨过千亿市值的门槛,此后却一直震荡徘徊。

有人说,即便兆易创新是国内存储器件龙头,但想要突破高端难免会撞上天花板。

虽然车规级芯片也不算什么高端产品,但是在当下车规级芯片紧缺、全球产业链重塑和国产替代的大背景下,或许可以乐观地认为兆易创新打开了一层成长的天花板。

不过,不同企业对新商业模式的转变,比如说越来越多的车厂开始自研芯片,也将可能给产业带来了更多的变数。

兆易创新得抓紧了。

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