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斥资50亿买锂湖,紫金矿业这笔买卖划算吗?

又一家公司加入抢锂大战。

近日,有色巨头紫金矿业发布公告称,于加拿大多伦多时间 2021年10月8日与加拿大证券交易所上市公司 Neo Lithium Corp.(以下简称“新锂公司”)签署《安排协议》。公司将通过在加拿大注册成立的全资子公司,以每股6.5加元的价格,现金收购新锂公司全部已经发行的流通普通股,交易金额约为9.6亿加元,约合人民币49.39亿元。

今日开盘,紫金矿业A+H股股价均高走,A股中一度大涨8.8%,港股中一度大涨8.5%。截至收盘,公司在A、H股中股价分别为11.04元/股、10.3港元/股,总市值分别为2906.57亿元、2711.7亿港元。

斥资50亿买锂湖,紫金矿业这笔买卖划算吗?插图

作为一家此前从未涉足过锂矿业务的矿业公司,紫金矿业此番斥巨资收购这家加拿大锂矿公司,葫芦里究竟卖的是什么药?

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瞄准新能源汽车风口


紫金矿业的主营业务是在全球范围内从事金、铜、锌等矿产资源勘查与开发,同时适度延伸冶炼加工与贸易金融等业务。其中,金、铜、锌(铅)、铁银等业务是公司上半年主要的利润来源,分别占公司毛利的 20.83%、52%、8.43%、18.74%。虽然都是开采冶炼有色金属,开发锂矿业务对紫金矿业来说却是大姑娘上轿——头一遭。

半年报显示,公司上半年实现营收1098.63亿元,同比增长32.14%;归母净利润为66.49亿元,同比增长174.6%。公司归母净利润大涨,除三费中的销售费用与财务费用控制较好,分别同比下滑33.46%与18.17%外,其毛利率上涨也是重要因素。

疫情爆发后,因全球各国大放水导致通货膨胀,主要大宗商品价格均有较大幅度的上涨。加之,中国疫情控制得当,经济恢复得最快,在此过程中,铜的需求量也出现大增。综合铜03自去年3月低位至今年5月高位累计涨幅高达121.5%。

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受益于此,紫金矿业的股价也一路水涨船高,从去年3月低位至今年1月高位,公司股价累计涨幅逾297%,不过此后股价便陷入箱体震荡期并持续至今。铜价的回落以及估值杀对公司的股价造成不小的冲击。

5月后,国内外的铜价都经历了一波较大幅度的调整。疫情后国内经济复苏开始趋缓,海外出口订单、制造业投资增速、新增房地产单位面积等均有所回落,也意味着铜需求的下滑。

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相比之下,锂价格却依然坚挺,并不断创下新高。西部证券数据显示,上半年氢氧化锂价格从50000元/吨涨至90000元/吨,涨幅达80%;电池级碳酸锂价格从55000元/吨涨至85000元/吨,涨幅达54.5%。

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虽然自9月初以来,国内锂矿股均出现了回撤现象,但锂价并没有因此停下上涨的脚步。据大宗商品咨询机构百川盈孚数据,进入10月以来,磷酸铁锂价格仍然维持在高位。截至10月9日,磷酸铁锂报价为80000元/吨。

锂价持续上涨,不仅仅是受全球通货膨胀影响,更加重要的是有较为强劲的下游需求支撑。锂作为当前新能源动力电池最主要的原材料,下游新能源汽车旺盛的需求带动作用明显。

据乘联会数据,今年1-8月,新能源乘用车批发164.3万辆,同比增长222.5%;新能源车零售147.9万辆,同比增长202.1%。

面对这样一条高景气赛道,很难有公司不心动。早在今年8月初,紫金矿业董事长陈景河就曾在公共场合表示,将在国内外寻求开发锂矿机会,未来计划收购一些项目与矿山资产,并打通从锂上游资源到材料的全产业链。

与铜需求的周期性不同,新能源汽车对上游锂原料需求的可持续性更强,周期性被有所削弱。在铜需求当前仍处于震荡状态时,迅速跨界抢滩锂矿业务,紫金矿业这步棋增强了自身业务抗风险性并找到了新增长点。

据悉,此次紫金矿业拟收购的新锂公司是一家在加拿大注册成立的公司,其主营业务为在阿根廷从事勘探和矿产资源开发。公司的核心资产为位于阿根廷西北部卡塔马卡省的3Q锂盐湖项目,而该项目也是世界上同类项目中规模最大项目之一,其镁锂比仅为1.7,品位位列盐湖卤水提锂项目全球第三。

3Q项目地处阿根廷普钠高原“锂三角”的南端。据最新估算,3Q项目碳酸锂当量总资源约为756.5万吨,其中包含高品位碳酸锂当量资源量184.5万吨。同时,因为所含杂质为已知盐湖项目中最低,开发锂资源的成本也相对较低。

02

各路公司加入抢锂大战


在“有锂走遍天下”的时代,对新锂公司这类优质锂矿企业垂涎三尺的远不止紫金矿业这一家。

在紫金矿业发布的收购公告中,股东信息赫然出现了宁德时代的名字。去年9月,宁德时代便以4400万元人民币收购新锂公司约8%的股份,成为其第三大股东。如今,新锂的股价已经约为当时收购成本的6倍。也就是说,紫金矿业花了是去年差不多同一时间6倍的价钱收购新锂公司。

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但紫金矿业还是心甘情愿地收购了。一来,锂价持续上涨,说不定当下收购的价格在之后看来反而是便宜的;二来,国内不少企业已经加入抢锂大战,优质的锂资源尤为抢手。

9月28日,宁德时代便“截胡”赣锋锂业,以3.768亿加元,约合2.97亿美元的交易价收购加拿大千禧锂业公司。为了拿下千禧锂业,宁德时代出价为每股3.85加元,超过7月赣锋锂业每股3.6加元的交易价,同时,为千禧锂业向赣锋锂业支付1000万美元的违约金。

不过,这次收购失败只是赣锋锂海外疯狂收购之旅中的一次失利,赣锋锂业的锂矿收购依然硕果颇丰。仅今年上半年,赣锋锂业共斥资42亿元进行了4次大规模的收购。

今年2月,赣锋锂业发布公告称,其董事会同意全资子公司上海赣锋以不超过2400五年英镑增持英国锂矿公司Bacanora。3月,赣锋锂业斥资14.7亿元人民币收购伊犁鸿大100%股权。

两个月后,赣锋锂业又以不高于1.9亿英镑对Bacanora公司所有已发行股份进行要约收购,将其旗下位于墨西哥的锂黏土Sonora项目收入囊中。

今年6月,赣锋锂业发布公告称,公司拟以自由资金1.3亿美元的价格收购荷兰SPV公司50%的股权。在投资完成后,赣锋锂业将获得SPV公司旗下Goulamina锂辉石项目一期年产能约45.5万吨锂辉石精矿50%的包销权。


03

结语


各路企业加入抢锂大战,心思各异,但是都有一个共同点,就是基于对未来新能源汽车赛道前景的看好。

对于锂矿企业本身而言,锂资源是看家石,是杀手锏,而越大的市场份额则意味着越大的竞争优势,因为上游锂矿企业之间并没有什么竞争壁垒。待到新能源汽车需求进一步爆发,便是上游原料商乐享其成时。

对于宁德时代这类中游锂电池制造商而言,打通上游拥有自己的锂资源,是避免日后被其他上游原料商卡脖子的护身符,是在谈判桌上争夺议价权的筹码。

对于紫金矿业来说,锂资源又是新的业务增长引擎,是平抑自身铜金业务因周期带来波动的润滑剂。

“锂电池之父”古迪纳夫在2019年获得诺贝尔化学奖之后曾说道:“锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源,一旦锂资源开采出现瓶颈,可能会跟石油一样成为战争的导火索。”可见,这场没有硝烟的抢锂大战,在未来一段时间内,还将继续吹响号角。

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