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“周期之王”即将面临拐点?股价涨10倍后已从高位回落近30%,45万散户何去何从

航运是周期性波动巨大的行业,有“周期之王”之称。去年开始迎来了一波长景气周期,A股代表性公司中远海控股价从2020年5月低点至今涨幅超过10倍。

天风证券交运团队陈金海发布的最新观点认为,集运行业的拐点将在今年四季度出现,海运价格下滑的压力显现。

集运行业拐点何时来临?看四季度

2020年以来的集运高景气,运输紊乱可谓重要原因。而2020-21年,全球集装箱船舶的运力周转率创新低,而运价创新高,主要原因是港口拥堵导致船舶在港时间延长、运力周转率被动下降。港口拥堵的原因,一方面是疫情导致港口吞吐能力下降,另一方面是货量增加带来了港口压力。

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而随着疫情缓解和台风减少,港口拥堵有望缓解。美国西海岸港口拥堵和疫情高度相关,随着疫情缓解,洛杉矶和长滩港的拥堵有望缓解。中国港口拥堵和夏季台风相关,进入四季度台风减少,港口吞吐能力上升将使拥堵缓解。

此外,季节性因素方面,四季度集装箱吞吐量季节性减少,港口压力减轻。进入冬季,生产活动减少,进出口需求下降,表现为港口吞吐量下降,其中中国港口集装箱吞吐量季节性降幅在6%左右,洛杉矶和长滩港在10%左右。

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需求端,集运也将迎来周期性下降,原因有四点:

一是疫情影响减弱,美国的服务消费在替代商品消费,耐用品消费支出增速持续大幅下降。

二是海外生产逐渐恢复,中国的出口份额下降。

三是美国库存远高于疫情前,补库存或将结束。

四是中国PMI新出口订单持续下降,连续五个月低于50。

45万散户已入局,或重蹈中石油覆辙?

周期股波动巨大,中远海控也不例外。中远海控前身中国远洋在2007年上市,当时正是我国进出口贸易最为高光的时刻,该股也创下了历史最高50元的股价。2008年遭遇全球金融危机,一年之间股价跌去近90%!

本轮景气周期从2020年开始,去年5月份当时海控最低股价不过2.41元,至今年7月达到最高价格25.69元,完成1年多10倍涨幅。

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而伴随着行业持续的高景气,公司业绩也出现爆发,2021年上半年公司净利润达到370.98亿,同比大增3162.31%。而在中报出炉后,中信建投证券韩军等卖方分析师积极上调公司盈利预期,韩军预测2021年公司净利润将达到958亿,接近千亿水平。千亿级利润什么水平部分读者或没有概念,A股股王贵州茅台2020年全年的利润也不过495亿,放眼整个市场,利润水平超过千亿的也只有以工商银行为代表的的5家金融企业。

在业绩爆发的同时,散户也积极入局。根据财联社统计,中远海控的股东户数已从2020年9月低点23.78万增加至2021年6月的45.2万,接近翻倍。

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从低位的“无人问津”到目前的市场的“热门追捧”,集运已成为目前市场较为拥挤的赛道之一,而一旦周期开始在今年四季度反转,作为行业龙头的中远海控股价或出现大幅度波动。45万散户能否穿越周期,逃开当年“中石油”事件的重演值得关注。

关联个股中远海控+4.47%

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