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亚洲出行行业展望

“去碳化”从概念变为现实。在新冠疫情暴露出经济与社会体系中诸多缺点背景下,亚洲出行行业的潜在爆炸式增长前景超过其他所有板块。

新冠疫情为全球带来了改变,促使人们反思与环境的关系,这也让可持续投资从以前的小众市场,成为投资的热门主题。今年以来,流入环境、社会和治理(ESG)交易所上市基金(ETF)的资金比去年大幅增长80%以上(2020年本身就是EGS投资的里程碑)。可持续投资策略持续表现出色:年初迄今MSCI 亚洲(日本除外)ESG领军者指数跑赢MSCI亚洲(日本除外)指数2.5个百分点,在过去五年跑赢幅度达到近10个百分点。

突然之间,“去碳化”从概念变为现实。新冠疫情暴露出经济与社会体系中的诸多缺点,推动对ESG解决方案的需求升温。

在这种急剧转变的背景下,我们认为,亚洲出行行业的潜在爆炸式增长前景超过其他所有板块。亚洲作为全球最大的汽车市场(中国)、部分最具竞争力的汽车制造商(日本、韩国)以及最广泛的汽车零部件、芯片和原材料供应链(遍布东南亚和北亚地区)所在地,在全球电动化浪潮中,亚洲新能源市场极具优势。

亚洲电动车行业领先全球


如今,电动汽车制造的全球供应链主要位于亚洲,在电池、电机、充电桩和其他零部件的制造以及上游电池原材料领域都拥有多家成熟企业和初创公司。

亚洲是全球电动车主要零部件的制造中心,区域内各国政府为促进电动车消费以及充电设施建设推出了积极的支持政策,领先全球其他地区。亚洲也在迅速成为自动驾驶软件的创新热土,全球老牌汽车厂商以及未来新星纷纷驻足于此。

随着价值链日益向自动驾驶硬件(例如半导体、摄像头和传感器制造)转移,亚洲仍将是核心所在。与此同时,自动驾驶、车载娱乐和远程升级等软件有望成为新的营收来源。

我们认为,2025年之后市场焦点可能是自动驾驶。亚洲共享自动驾驶汽车(例如机器人出租车或公共汽车)一旦成为现实,有望成为电动汽车行业的颠覆力量。在市场份额、专门生产技能以及软件整合等领域占据主导地位的先行者将赢得关键优势。


亚洲电动汽车机会有多大?


亚洲在出行领域的崛起得益于活跃的供给端、旺盛的汽车需求以及各国政府的碳减排承诺。

我们预计,亚洲最大的四个汽车市场——中国、日本、印度和印尼到2030年的电动汽车销量有望接近2,000万辆(目前为200万辆),这意味着年均复合增长率将达到36%。

其中绝大部分将来自中国:到2030年中国电动汽车销量预计将达到近1,800万辆(目前在180万辆)。而其他几个市场应会在未来几年取得双位数快速增长,尤其是2021至2024年期间。我们预计印尼和印度的年均复合增长率将分别达到97%和59%(两国的起始基数很低),而日本有望取得45%的年均复合增长率。

而且,电动汽车畅销仅是故事的一部分。亚洲还是全球电动车供应链的中心,未来几年电池市场尤其将为亚洲整车厂带来丰厚利润。


亚洲电池优势


当前,中国拥有极具竞争力且非常全面的电动汽车供应链,从上游原材料,到中游的电池,再到下游的充电设备和电池回收系统等,基本涵盖了电动汽车中的所有零部件。

电池及相关材料占到电动车零部件成本的60%左右,中国显然占据主导地位。我们预计,到2030年全球动力电池市场规模将从2020年的170亿美元猛增至3,560亿美元,中国厂商将占到60%的市场份额。得益于大规模产能扩张和日益强大的供应链协同效应,业内领军企业将进一步降低成本,并有望在海外市场赢得一席之地。

中国在其他零部件领域的领先优势并不明显,例如电机和半导体等,部分原因在于中国供应商在发动机和变速器等传统领域的市场份额历来较低。不过,中国供应商在最新技术方面已取得进展,并有望在多个关键领域提高市场份额,例如动力系统中的电力控制、逆变器和高压继电器以及电源半导体等。

在亚洲其他地区,即将来临的电动汽车革命也将为印尼带来利好,印尼是全球镍储量最丰富的国家,也是副产品钴的生产基地。未来几年印尼有望生产45万吨镍、50万吨钴,其中大部分将用于电池制造。


成长前景广阔的独特主题


中国科技行业受到较大的监管压力之际,出行行业则是受益于而不是受累于政策的领域之一。

毋庸讳言,电动汽车行业竞争非常激烈,新创企业可能需要数年才能盈利,而且还有许多技术障碍和供应链挑战需要克服。但我们相信,汽车行业正处于百年一遇的大变革时代,有望为投资者带来丰厚回报。我们建议多元化投资于亚洲电动车各主要行业(从汽车品牌到电池制造商)中的领军企业,同时投资于具有颠覆潜力的尖端技术。

哪些公司将从电动汽车竞赛中最终胜出?只有时间能给出答案。但可以肯定的是,亚洲必将成为未来几年电动汽车行业的主导力量。

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