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开源策略:外资布局“政策发力”

摘要


美元指数有所上行,中美利差收窄,Ted利差略走阔,国内资金面先松后略紧

上周(20210802-20210806)美元指数有所上行,截至8月3日,美元多头头寸规模上升,空头头寸规模下降,净多头头寸继续上升,中美利差有所收窄,美债名义/实际利率均上升,其背后反映的通胀预期有所下降。对于海外而言,美国企业债信用利差均走阔,Ted利差有所走阔,但仍维持低位,美国金融流动性仍较充裕;对于国内而言,银行间资金面先松后略紧,流动性分层现象有所缓解,期限利差(10Y-1Y)有所收窄,信用利差短端收窄,长端走阔。交易热度上,上周有色、汽车、钢铁、机械、煤炭、化工、军工、电新、医药、电子等行业交易热度处历史较高水平,其中,汽车、机械、电新、医药等板块交易热度仍在提升,有色、汽车、钢铁、煤炭等板块的波动率处于历史相对高位。调研上,电子、食品饮料、医药、钢铁、农林牧渔、计算机、家电、化工、机械等板块调研热度居前。 

北上配置盘大幅回流,交易盘选择流出,内部分歧有所减少

上周(20210802-20210806)北上配置盘净买入A股148.14亿元,交易盘净卖出86.53亿元。分日度看,北上配置盘先持续净买入A股,周五(20210806)小幅净卖出,北上交易盘则除周三(20210804)外均净卖出。行业上,两者共识在于买入机械、电新、建材、通信、有色、电力及公用事业等行业,卖出食品饮料、农林牧渔、石油石化、军工等行业。对于大盘成长板块,北上配置盘选择净买入,而交易盘则净卖出。对于配置盘的前三大重仓股,配置盘卖出贵州茅台19.85亿元,分别买入宁德时代、美的集团1.01亿元、3亿元。分市值看,上周北上配置盘在化工、机械、轻工制造、有色、建筑等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。从个股层面看,北上配置/交易盘可能更多的是在买入光伏、基建等相关的板块。

两融活跃度回升,买入电新、有色、军工、医药、化工、电子、机械等板块

上周(20210802-20210806)两融活跃度有所回升,整体净买入233.15亿元,主要净买入电新、有色、军工、医药、化工、电子、机械等板块,主要净卖出非银、消费者服务、商贸零售、房地产等板块。两融投资者净买入大盘成长板块13.83亿元,净买入其他两融标的219.33亿元。

公募仓位有所上升,个人投资者选择赎回

上周(20210802-20210806)偏股混合/普通股票型基金仓位有所上升,主要加仓有色、电新、钢铁、电子、汽车、军工、煤炭、化工、机械等板块,减仓医药、食品饮料、计算机、家电、非银等板块。上周以个人持有为主的股票ETF整体被净赎回,这意味面对市场反弹,个人投资者可能在赎回,市场仍处在“负反馈”状态。分行业看,以个人持有为主的ETF中,与新能源汽车、医药、科技、消费等板块相关的ETF被净申购,与金融地产等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金来看:公募与其负债端(个人)的共识在于净买入新能源汽车相关的板块,而在医药、消费板块存在分歧。结合北上配置盘来看:公募与其主要对手盘(北上)共识在于部分TMT板块、新能源板块和部分周期板块(钢铁、化工、有色等板块)。对于趋势交易者而言,两融同样表达了上述板块的青睐;北上交易盘则表达了对电新(光伏)和部分传统周期板块的青睐。这意味着当下各类投资者仍在共同挖掘能源转型背景下的投资机会(新能源及传统周期板块),而以食品饮料为代表的消费板块则继续被各类投资者卖出。值得一提的是,当下外资正在提前布局“政策发力”的板块(以工程机械和建材为代表的基建链和光伏产业链)。

风险提示测算误差


报告正文


1、美元指数有所上行,通胀预期下降,中美利差收窄,Ted利差走阔,但仍维持低位,国内资金面先松后略紧,期限利差有所收窄

1.1 美元指数有所上行,中美利差有所收窄,通胀预期有所下降

开源策略:外资布局“政策发力”插图

开源策略:外资布局“政策发力”插图1

1.2 美债信用利差均走阔,Ted利差有所走阔,但仍维持低位

开源策略:外资布局“政策发力”插图2

开源策略:外资布局“政策发力”插图3

开源策略:外资布局“政策发力”插图4

1.3 国内资金面先松后略紧,流动性分层现象有所缓解,期限利差(10Y-1Y)有所收窄,信用利差短端收窄,长端走阔

开源策略:外资布局“政策发力”插图5

开源策略:外资布局“政策发力”插图6

开源策略:外资布局“政策发力”插图7

2、有色、汽车、钢铁、煤炭等板块的交易活跃度与波动率均处于历史相对高位;电子、食品饮料、医药、钢铁、农林牧渔、计算机、家电、化工、机械等板块调研热度居前

2.1 有色、汽车、钢铁、机械、煤炭、化工、军工、电新、医药、电子等行业交易热度处于历史较高水平,其中汽车、机械、电新、医药板块交易热度环比仍在提升,有色、汽车、钢铁、煤炭等板块的波动水平处于历史相对高位

开源策略:外资布局“政策发力”插图8

开源策略:外资布局“政策发力”插图9

2.2 电子、食品饮料、医药、钢铁、农林牧渔、计算机、家电、化工、机械等板块调研热度居前

开源策略:外资布局“政策发力”插图10

3、北上配置盘大幅回流,交易盘流出,内部分歧有所减少

3.1 北上配置盘大幅回流A股,交易盘选择卖出,两者共识在于净买入机械、电新、建材、通信、有色、电力及公用事业等行业,同时净卖出食品饮料、农林牧渔、石油石化、军工等行业

开源策略:外资布局“政策发力”插图11

开源策略:外资布局“政策发力”插图12

3.2 对于大盘成长板块,北上配置盘选择买入,北上交易盘则选择净卖出

开源策略:外资布局“政策发力”插图13

3.3 外资配置盘净卖出贵州茅台,净买入宁德时代以及美的集团

开源策略:外资布局“政策发力”插图14

3.4 北上配置盘在化工、机械、轻工制造、有色、建筑等板块主要挖掘500亿市值以下的标的

开源策略:外资布局“政策发力”插图15

开源策略:外资布局“政策发力”插图16

开源策略:外资布局“政策发力”插图17

4、两融活跃度有所上升,主要买入电新、有色、军工、医药、化工、电子、机械等板块

4.1 两融活跃度有所回升,主要净买入电新、有色、军工、医药、化工、电子、机械等板块,主要净卖出非银、消费者服务、商贸零售、房地产等板块

开源策略:外资布局“政策发力”插图18

4.2 两融买入大盘成长板块13.83亿元,买入其他两融标的219.33亿元

开源策略:外资布局“政策发力”插图19

5、公募仓位有所上升,个人投资者选择赎回

5.1 公募仓位有所上升,主要加仓有色、电新、钢铁、电子、汽车、军工、煤炭、化工、机械等板块,主要减仓医药、食品饮料、计算机、家电、非银等板块

开源策略:外资布局“政策发力”插图20

开源策略:外资布局“政策发力”插图21

5.2  个人投资者选择赎回,主要买入与新能源汽车、医药、科技、消费等板块相关的基金

开源策略:外资布局“政策发力”插图22

开源策略:外资布局“政策发力”插图23

6、附录:近期各类投资者行为汇总

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开源策略:外资布局“政策发力”插图25

开源策略:外资布局“政策发力”插图26

开源策略:外资布局“政策发力”插图27

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7.风险提示  测算误差

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