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专访森瑞投资林存:当国运飞轮转动时,一致性下注代表社会进化的领域

历史发展有其规律,但人在其中不是完全消极被动的。只要把握住历史发展大势,抓住历史变革时机,奋发有为,锐意进取,人类社会就能更好前进。

改革开放四十年来的沧桑巨变,深圳这座城市无疑是中国改革开放最伟大的现实成果之一。站在深圳对外开放的前沿罗湖,在深南东路、宝安南路与解放中路交汇一座高约383米、69层的大厦里,我们见到了此次专访的主人公:森瑞投资董事长林存。


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当国运飞轮转动时

迎来资管的黄金时代


其实我们的业务在02、03年就开始了,到现在已经有十七八年了,那个时候很难,私募才刚刚处于萌芽的状态,你去发产品,别人都听不明白什么,根本就不是现在的这个土壤。

后面我们逐步走上正轨,一度业绩打到国内前十,但是私募这个领域,很多人各领风骚几个月,相比于一个班集体,我们更愿意做其中的优等生,真正要追求长期稳健的收益,在过去的四年时间我们做到复利35%,且无论中长短期排名,均在全市场前10%。

而且在未来也是有信心持续努力下去,因为整个中国经济在全球的地位上来说是不断上升,国运发展应该是清晰明了。

林存坦言,我们是自下而上的投资者,主要关注行业、生意、公司、估值。说到底,当我们投资某一个国家中的某一家企业时,从某种意义而言,我们也是在投资这个国家,也需要对这个国家有大致的了解。

今天的中国已不再是一个完全依赖出口的世界工厂,而正在迅速成长为世界上经济增长速度最快的进口大国。

同时,中国的权益市场已经迎来了最黄金的岁月。我们看到疫情之后,中国的经济出现了明显的反弹,进出口额的增加已超过了50个点。现在我们的贸易顺差一口气上升到20几个点。这让我想起二战时期,当时全世界都打烂了,只有美国本土没有受到波及,所以他向全世界输出物资、输出他们的技术,就迎来了二战以后数十年的高增长。而现在的中国更加地符合这个特征。

所以我们认为,中国股票市场的黄金岁月只是刚刚展开。如果我们去看外资的进入程度,北上资金近两年来一直源源不断地加仓。这一次的调整,虽然有一些干扰的因素,但是就本质来说,我们上涨的逻辑是没有变化的。我们基本面的情况反而越发地变好,所以不应该那么早气馁。

经过这次疫情后,我们国家在世界的地位正在快速提升,我们投资股票过程其实也是投资国运过程,而我们的国运正在蒸蒸日上,很多领域都迎来了前所未有的机遇,我们应该及时拥抱。

正当国运飞轮转动时,中国的权益市场已经迎来了最黄金的岁月,森瑞投资从成立到现在,经历了市场好几轮的牛熊转换并能够长期稳定性的收益,他们就是抓住那些代表了未来中国社会进化的方向的领域,并下注。


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专一性投资医药领域、

未来十年最具确定性的增长赛道


在此次聊天专访中,林总确定性的说道:医药板块很快就会成为整个A股市场上最大权重的市值板块,银行是第一大板块,非银行金融第二大板块,医药是第三。银行现在一年几个点的增长其实已经够了。

但是医药业绩几十个点增长,而且创新的医药公司一批一批的资源。现在每年新上市的几十个。大量的新势力的供应,大量的贡献盈利的增长。我觉得十年以后应该笼统的看20万亿到30万亿的。

我们应该用最饱满最积极的热情去在医药这个领域去深耕。毕竟,粮食、药品、军工这几点是国家一个战略安全的基础。一样都不能缺少。

具体而言医药很大,现在券商医药的研究团队近15个人一组,在这个日新月异的板块,是牛股聚集地,可以长期穿越牛熊的,可以总结为五大投资逻辑:老龄化进程、需求刚性、创新驱动、寡头初现、疫情驱动。

首先,人口老龄化正在加速的背景下,现在为了解决各种大病,国家在医药政策上推动了很多创新药的扶持政策。同时资本市场上对创新药的投资也非常的热诚,往往一个新药的品种有一个良好的预期,在一级市场上融资就会变得非常的便利,整个社会对医药的需求也越来越强烈。

其次,生物制品领域,还是主要推疫苗领域和成长激素。应该注重的是疫苗公司的管线。比如这几年很多新的产品,都提供了很好的市场空间,比如说4价流感、13价肺炎的结合、二倍体的狂犬,以及可能马上就要上市的肺结核的疫苗产品等等,管线越强、受众越多,市场空间越大。在将来,生物制品一定还是黑马最多的赛道,因为每个新产品的推出,势必迎来一个新的市场。

最后也是最重要的CXO,我已经讲了3年,到处都讲CXO,甚至说我爱CXO,有几家CXO公司已经表现出世界级企业苗头。它最根本的支撑逻辑是主要针对的是创新药领域,当中国创新药的开发和投入在一个如火如荼的过程中,他的订单就是非常饱满的。

在加上劳动力价格成本上,CXO作为医药研发外包服务,需要的人才多为硕士、博士。在欧美国家,一个相关人才的成本大约在一万美金/月,但在中国是一万人民币左右。在印度、越南等东南亚国家,虽然他们的劳动力很便宜,但他们缺乏大量的具备医学背景的人才。

全球前35家医药企业中,超过30家和中国相关企业建立了合作,现在有些公司的订单已经多到积压到两三年之后了,现在整个CXO都是高度景气的阶段,相信中国CXO企业整体的规模一定会反超欧美。

对于目前CXO赛道估值高企问题,我们观察到,CXO领域很多标的过去几年的业绩都在连续创出新高。我们认为,简单用动态市盈率的方法去评价这个赛道的企业是贵了还是便宜了是不对的,我们应该重视赛道整体的市场空间,重要的指标就包括订单量。

对比现在的业绩增速,我们更重视订单增长情况。比如药明生物、泰格医药等公司都会对其在手订单量进行公布。从目前我们的研究来看,CXO企业订单拿到手软的高景气现象并没有发生逆转。

在医药投资中,反而不是那么看重跟疫情相关的投资逻辑。我们认为这些通常都是短期效应,长则一两年短则只有几个月,像这样的投资容易出现比较剧烈的波动,不适合我们机构的长期投资。我们更加青睐的是中国医药医疗事业发展的方向。那么我们投资的标的物,往往有10年以上长期高增长的逻辑,像这样的板块才是值得我们去长期拥有的,更要乘胜追击。

森瑞投资长期投资于二级市场内的医疗医药个股,是专注医药医疗行业投资的倡导者、推动者,在最新一期的私募百榜中,位列股票策略一年期的19名、三年期的22名。

商之达者,兼济天下。作为董事长的林存还是深圳市清华大学力合商学院同学会副主席、慈善会荣誉会长。森瑞投资于2008年初开始慈善事业,仅靠10万余元启动,并持续投入,通过不断进行证券投资做增值管理,目前该慈善基金捐献规模已超1000万元。

专访森瑞投资林存:当国运飞轮转动时,一致性下注代表社会进化的领域插图

主要捐献对象包括贫困儿童、特殊儿童健康与教育、重大疾病关怀、突发自然灾害。在这次河南水灾中森瑞投资第一时间捐献10万元,森瑞投资志向在未来继续发展慈善基金规模,帮助更多有需要的人,承担更多的社会责任。

在此次的河南灾情中,森瑞投资第一时间向灾区捐献十万块钱,这也是森瑞长期慈善的体现。

专访森瑞投资林存:当国运飞轮转动时,一致性下注代表社会进化的领域插图1

企业的发展与社会、国家发展息息相关,只有将自身融入时代发展中,牢记责任与使命,才能基业长青。

在专访结束之际,也愈发感受到这家私募源源不断的活力和家国情怀的动力来自于哪里,那就是森瑞投资的信仰:你越爱中国,中国对你越好。

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