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天下苦宁久矣,茅台们大反攻

夏天的天气变化无常,捉摸不透,一会雷声轰鸣、大雨倾盆,一会又艳阳高照、晴空万里。

大A同样如此,早盘极度悲观被大幅抛售,而半小时后如孙猴子的脸说变就变,又表现为极度乐观。这把上周的行情在一天里演绎地淋漓尽致。

天下苦宁久矣,茅台们大反攻插图

贵州茅台一度暴跌3.4%,股价逼近1600元,然而最终却大涨4.5%,股价突破1750元大关,市值振幅高达1700亿。再看通策医疗,盘中一度跌停,收盘大涨逾3%,振幅13%。还有舍得、酒鬼酒、华熙生物等大白马均实现了大反攻。不过,宁德早盘大涨4%,下午反而一度暴跌至-3%,最终小涨0.29%。当然还有一大批小弟跟着跳水。

天下苦宁久矣,茅台们大反攻插图1

有股民发出灵魂拷问:为何A股会如此暴涨暴跌?


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缘何大起大落


中国的机构们主宰着市场话语权,然而投资机制和理念有不小问题(比如只管短期排名),更多追逐短期价差,而不是长期稳定收益。

当前机构已经演变为趋势性扎堆抱团,比如年前的白酒、各行业赛道白马等,在很短时间内把股价推升至天际,然后就是年后一地鸡毛的悲惨行情。今年,机构们继续猛攻新能源车、光伏和半导体,赚钱效应非常明显且形成正循环,股价短短几个月翻倍乃至几倍、10倍的都有。

过去,机构看PE看基本面,后面看PEG看估值提前消化,现在只看趋势,价值投资的理念早被丢到脑后,成为了当前疯狂投机前万能正确的口号。而在这种氛围之下,机构把真正的价值投资踩在脚下,只管集中火力赚快钱。搞点锂电、光伏,一年多时间,5倍、10倍不香吗?

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去年,白酒被极度看好,不管是茅五泸,还是小酒企,都有翻倍乃至几倍的行情,YYDS的口号犹言在耳。而在最为疯狂的时候——去年12月23日《致做空白酒者的劝降书》铺天盖地传播,最为潸然泪下的一句:白酒大势,浩浩汤汤,顺着者昌,逆之者亡!

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张坤也因为白酒的极致大涨而封神,但现在又如何呢!2600的茅台和当前1700的茅台,短短半年基本面变了吗,没有,变化的只有赚快钱的快感,还有财富进行了乾坤大挪移。去年那一波人把未来茅台2-3年的钱在短短几个月时间赚走了,而今年进去的人则要承担大幅亏损的命运,赔掉的不仅有本金。

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上周末,《对消费医药基金经理的劝降书》火遍全网,搞点锂吧!锂电大势,浩浩汤汤,顺着者昌,逆之者亡!多么熟悉的旋律啊!但我知道,树不会涨到天上去,饭要一口一口吃。

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今年接盘茅五泸的那一波人,大致的想法是即便白酒崩了也一定不会崩业绩好且确定性极强的超级龙头,它们会用业绩来消化估值的。但事以愿违,3家半年分别被剁了32%、31%、42%。现在,炒锂、芯、车的人们,想必会有同样的想法。在我看来,炒是可以的,可别真当成价值投资来做,别玩太嗨,要记得及时撤退。

趋势投机,集中火力赚快钱,机构们已经成为市场不稳定运行的最大根源之一。春节那一波是,上周前3天世界末日般的暴跌亦是。


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怎么看730


讲完行情,现在再来讲一讲上周五的政治局会议,还是挺重要的。

7月主要描述,与4月存在3点明显不同,需要掰开了进行解读。

第一,对于经济形势的描述,从4月份的“经济恢复不均衡、基础不稳固”变为“经济持续稳定恢复,稳中向好”,意味着官方认为经济形势相比4月有所好转。

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然而,事实上,最近几个月经济下滑趋势明显,更有“基础不稳固”的状态。7月宣布降准的时候,不管是主流预期,还是专家解读,普遍认为未来经济形势不乐观,需要放水进行对冲。

7月31日,国家统计局披露制造业PMI为50.4%,较上月大幅下滑0.5个百分点。其中,小型企业PMI仅为47.8%,环比下滑1.3个百分点。这可见当前的经济景气度,尤其小型企业的“艰难”。上一次定向降准主要逻辑也是给到中小型企业的“救命钱”。

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官方对于经济形势的定调大大超出主流预期,为什么会这样呢?

要知道这个态度会决定接下来的货币政策、财政手段、经济调控的方向和力度。先按下不表,接着往下看。

第二,罕见出现“跨周期调节”表态。我们平时听到的,见到的是“逆周期调节”,意思是经济下滑时,通过放水等措施对冲刺激,而经济过热时,收水加息等措辞抑制经济。

会议提“跨周期”而不是“逆周期”,意味着政策更关切的是传统经济周期之上的大周期和大环境正在发生的变化,以及政策框架如何应对这些中长期问题。

大白话来讲,当前经济下滑趋势明显,但不用太过着急进行逆周期调节,进行放水对冲经济增长,而是把更多的弹药放在更需要的时候,比如经济可能更为严峻的明年。因为我们不仅着眼于当下或者说下半年,眼光已经放到了更长周期。看到这,应该能够理解会议对于经济形势的表态大超事实和预期的原因了。

第三,宏观政策删除不急转弯,增加宏观政策自主性。过去对于不急转弯的解读通常是不大幅度收紧资金面,也就是不加息。删除它,是不是意味着做好了货币政策的急转弯(加息)的可能性呢?在我看来,删掉不急转弯表态,可能的主要逻辑是当前货币政策通过1年的调整,已经回到疫情之前的常态化,不存在急转弯的基础了。

当前,美国通胀持续攀升,货币被迫急转弯的概率与日俱增,2022年大概率就会加息。按照过往表现,美国一旦开启加息周期,全球主流国家纷纷跟随之,包括中国在过去很多年也是一样。但美元加息与降息的潮汐节奏,更多的是利用美元霸权对全球财富进行收割。

这一次高层鲜明地提出“宏观政策自主性”,意味着中国不会跟随美元。自主性意味着大致有两种情况:一种是在美元加息之前进行加息,第二种是美元加息之后,中国反而降息。第一种情况,当前基于经济下滑态势以及高企的债务规模,提前美元进行加息概率会比较小。

那么,第二种情况呢?历史上,2003-2006年,美元开启一波3年的加息狂潮,而中国因为经济发展以及潜力很大,外资并没有美联储预期那么大幅回流美国(美元指数反弹很弱),对于中国收割失败后,间接造成了后来次贷危机的爆发。要知道,此前的加息周期,美国狠狠收割了拉美、日本和亚洲四小龙。

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那么,这一波即将开启(被迫)美元加息后,中国有不小概率进行降息,稳住经济,反而容易成为外资的避风港。这跟上述第二点结合一起来看,看问题会更加通透。

通过政治局会议,我们大致可以判断接下来的经济增长压力会很大,且不要期盼着过多的放水来对冲,因为要留子弹放在更为艰难的时候。那么,这对资本市场整体是压制的,这个宏观背景还是非常清楚的。


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尾声


今年,A股市场稳定性非常差,过山车行情已经坐过好几次了,想要从市场中拿走钱变得很难。通策为首的医疗还好,上上下下几个来回,今年整体还有小幅收益。

天下苦宁久矣,茅台们大反攻插图9

但去年被大幅拉高的白马就没有这么好的运气了,诸如茅五泸、万科、海螺、三一、平安、伊利、美的、格力、双汇、中炬、牧原、新希望、永辉、上机。这套牢了一大波人,或许要等很久才会解套,当然一部分可能永远站了岗。

过去的炒小游资派、现在的价值派打法都面临坍塌风险,更多演变为趋势投机派,这让更多的投资者难以拿捏,亏钱也就更为容易了。当前,仓位把控非常重要,留有一些现金子弹也是应有之义。

去年白酒YYDS,今年锂电YYDS,那么下一个又会是谁呢?

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