您的位置 首页 投资那些事

47%降至35%!连它都在创纪录减持美债

全球最大养老基金日本政府养老投资基金(Japanese Government Pension Investment Fund,GPIF)上一财年大幅削减美债持仓比例引发市场关注,其减持规模降幅创下历史纪录。在美元走弱以及美联储或会缩表的担忧情绪下,多国也持续减持美债。

业内解读认为,全球向多极化方向发展,多元化资产组合是大趋势,中短期各国基金会继续减少持有美债,并调整持有更高收益率的资产以提高资产组合整体表现。


全球最大养老基金

以创纪录速度减持美债


作为全球最大养老基金,GPIF的持仓变化备受市场关注。在上一个财年,它正以创纪录的速度削减其投资组合中美债的权重。

根据彭博统计数据,截至今年3月30日,GPIF在过去的一年将美国国债和票据占其海外债券的比例从此前的47%降至35%,降幅创下历史纪录。

与此同时,GPIF在上个财年增加了对欧洲债券市场的配置。其中,GPIF对法国、意大利、德国和英国债券的配置均至少增加了1.7个百分点,其购买这些证券的总额达5.72万亿日元(520亿美元)。

光大银行金融市场部分析师周茂华对上海证券报记者分析称,GPIF减持美债一方面是美联储超宽松政策导致美债收益率不够理想,尤其是美联储或会缩减资产购买规模,美债价格有下跌风险。另一方面,GPIF需要有长期打算,多元化投资资产组合。

就影响而言,周茂华认为,短期来看,GPIF减持对美债市场流动性影响有限,主要是该机构持有规模占美债海外投资者持有比重有限。同时,美联储为市场提供无限量流动性供应,美元流动性维持超宽松格局。

数据显示,GPIF截至上一财年的海外债务回报率为7.1%,而富时罗素世界政府债券指数(剔除日本)同期回报则为5.4%,这也是近4年来其相对于基准股指最为强劲的表现。

FXTM富拓首席中文分析师杨傲正告诉上海证券报记者,目前,美联储仍未就缩减购债规模给出进一步的时间表,加上美国经济复苏的不稳定性,市场难以预期美债收益率短期可重返高点,中短期各国基金会继续减少持有美债,并调整持有更高收益率的资产以提高整体表现。不过,美债仍会是各国基金主要构成的主要占比之一,相信该地位不会在中短期有所改变。


多国央行持续减持美债


近1年多以来,美国维持大规模宽松政策,多国央行似乎都不太钟意美债,并连续多月减持美债。

美国财政部当地时间7月16日发布的月度国际资本流动报告(TIC)显示,2021年5月,日本所持美债环比减少106亿美元,总持仓量降至1.266万亿美元,这是日本最近10个月里第8次减持美债。不过,日本在今年5月仍是美国国债的最大海外持有者。

中国当月所持美债较4月份减少了177亿美元至1.078万亿美元,这是中国连续第三个月减持美债,但中国仍为美债第二大海外持有者。今年5月,俄罗斯抛售美债1.5亿美元,最终持仓规模仅剩38亿美元。

“多国先后减持美债的背后是全球向多极化方向发展,多元化资产组合是大趋势,美国经济占全球比重开始下降,美联储长期实施非常规政策,政府债务朝着不可持续方向发展,以及美元被某种程度政治化等,使各国外汇储备多元化成为趋势。”周茂华说。

周茂华认为,如果中长期越来越多投资者抛售美元美债资产,显然不利于美国政府财政与金融市场循环。


中国债券市场更具吸引力


今年3月,因担忧经济过热,10年期国债收益率涨至1.77%水平以上,分析师还曾预测该指标今年或涨至2%关口以上,一度引发市场恐慌。但进入下半年,市场风格切换明显,美债收益率就相继跌破1.3%、1.2%关口。

在业内看来,近期美债收益率的下行,更多是源自于通胀预期和实际利率的同步走弱。平安首经团队预计,下半年美债收益率上行的节奏可能较为温和,继而对于新兴市场的冲击、尤其对于中国市场以及宏观政策的压力,都将更为有限。

杨傲正认为,相对而言,中国经济在疫情后的复苏态势明显,加上中国10年期国债收益率与美债有近1.6%的利差,中国国债的吸引力和发展前景更具优势。全球三大主要国际债券指数相继纳入中国国债,加上人民币国际化,以及计划进一步发展上海浦东新区成为离岸人民币中心等,都将加大人民币计价的中国国债交投量和流动性,长远将可利好中国债券市场发展。

热门文章

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注