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汉弘集团二次冲刺“工业数字印刷第一股”,胜算几成?

近日,深圳汉弘数字印刷集团股份有限公司(以下简称“汉弘集团”)已与中金公司达成IPO辅导合作协议,并在深圳证监局完成了辅导备案,拟A股挂牌上市。

而值得注意的是,这并非汉弘集团首次冲刺IPO,去年4月,公司曾在上交所申请上市并获得受理,但遗憾的是因在审议会上,上交所要求其对供应商原股东低价入股公司、销售回款情况等问题做出回应,公司上市申请被暂缓审议,随后其主动撤回科创板终止审核。

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汉弘集团成立于2012年,是一家以数字喷墨打印技术为核心,集研发、生产、销售、售后服务于一体的工业数字印刷综合解决方案提供商,产品应用涵盖广告、家装、成衣、纺织、包装、书刊、标签、印刷电路板以及3C电子等行业。

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图片来源:公司官网

从股权结构来看,爱企查显示,深圳合舟联成是公司最大的股东,持股比例37%;紧随其后是深圳合舟联享持股30%;另其他股东还包括宁波梅山保税、深圳领誉基石、深圳合舟聚沙等。

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事实上,回望汉弘集团的上市之路,可以发现并不平坦,但本次如果能够顺利上市,它将成为A股“工业数字印刷第一股”。


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业绩增长面临天花板


从财务数据来看,企查查显示,2017年至2020年中报期间,公司的营收和净利润均出现波动下滑的趋势。其中,2020年中报,其营收下降至2.65亿元,同比大幅亏损6.16亿元;净利润方面,2020年中报收窄至4484.3万元,同比损失2.1亿元,可以看出,公司一定程度上面临业绩增长乏力的压力。

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除了上述表现堪忧外,在经营活动产生的现金流量方面,公司也出现了“断崖式”下滑,由2019年的8572.53万元快速下滑至2020年中报的-5838.56万元,这表明,公司的“造血”能力在下降,且随着未来业务的扩张,其一定程度上或面临资金周转困难的风险。

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与此同时,2017年至2019年期间,应收账款的逐年增加,在侧面也可以推测出,如果公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账,其财务收入或将产生不利影响。

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赛道竞争激烈


受益国家和地方产业政策的支持、消费升级对高端、高灵活性喷墨印刷行业的需求,以及大数据的发展助力,近年来,喷墨印刷行业的增量市场在迅速扩张,数据显示,预计到2023年其市场规模将达到8369亿美元。

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但是蓝海市场下,赛道竞争十分激烈。仅以包装印刷为例,数据显示,截至2018 年,我国共有包装印刷企业 50738 家,其中纸包装印刷企业超过 3 万家。而在大量国内企业涌入行业的同时,公司面临来自国外美国 HP、EFI等强劲竞争对手的挑战,可以预见,如果未来公司不能持续提升技术研发能力,或面临市场份额被挤压缩小的风险。

不过,值得注意的是,由于目前核心生产技术集中在欧美和日本,喷墨印刷设备的关键核心部件依赖进口,一定程度上,公司面临行业技术壁垒的问题。

虽然公司重视研发投入,官网显示,其研发与技术人员占员工总数比重超过32%,且经过近10年的发展,公司目前已拥有235项合法专利,但困于大部分企业没有自己的核心技术,在低端产品的市场竞争中,大多采用低价竞争策略,扰乱了市场环境,公司也面临行业不良竞争带来的发展压力。


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小结


总体而言,喷墨印刷行业前景广阔,汉弘集团作为A股市场“工业数字印刷第一股”,如果成功上市,其未来成长性盈利想象空间巨大。但不容忽视的是,如果公司不能及时调整经营策略,扭亏为盈,同时提升护城河优势,其未来发展或面临天花板。毕竟,基本面稳健才具长期投资价值,科技才是第一生产力。

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