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玩转债市 | 美联储到底在怎么影响你钱包 – 债券入门 – 富途证券

19年以来,美联储这个名字屡屡出现在新闻热搜中——「美联储又双叒叕降息了」「美联储BOSS鲍威尔又双叒叕被特朗普怼了」……
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华尔街有句箴言是「不要和美联储作对」。扮演着为全球最大经济体服务的央行角色,美联储的一举一动都会给全球资本市场带来大大小小的震动,对各类金融资产的表现产生毋庸置疑的影响。
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那么在债券市场,美联储是如何发挥作用的?其政策又会造成怎样的影响?在美联储接连降息放鸽的背景下,债券市场的前景又如何?接下来牛牛就来理一理这些复杂的问题。

如果把美联储比作医疗团队,那么就从其「治疗」目标、手段及效果几个方面来理解债券世界。

01 治疗目标 —— 金融稳定

美联储的宗旨是保持美国金融体系的稳定性。在经济出现「潜伏期症状」时,美联储就要制定出对应方案,把金融危机的「病根」及时铲除,防止美国进入经济衰退阶段,实现经济稳健增长。

02 重要治疗手段 —— 加息/降息

美联储的药箱中有形形色色的品种,而其中最为大家所熟知的就是加息/降息,学名为「调整联邦基金利率 (Federal funds rate)」。当经济过热或过冷时,为了抑制通货膨胀或通货紧缩,往往会采取这种货币政策。它最直接纯粹的结果就是减少/增加市场上的货币总量,进一步影响到消费、投资和国民经济。加息/降息会间接导致市场利率的升跌,以此对债市产生深远影响。

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03 治疗效果 —— 撼动债市

在绝大多数情况下,经济的「病症」十分复杂,美联储开出的药方对不同金融板块很有可能产生截然相反的影响,并发症难以预料。但对于全球债券市场而言,没有比美联储的货币政策更容易引发「地震」的要素了。

一般而言,利率和债券价格之间呈负相关关系——当市场利率下降时,债券价格将会上升,反之亦然。从供求角度入手,如果央行加息,那么存款收益率就会上涨,此时人们更愿意把钱投入到风险更小的银行,资金从债券市场流向银行,从而债券价格下跌。

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这样看来,当美联储降息时,债券价格会上涨,债券市场将会受益。

04 全球降息周期开启牛债来袭?

自去年年初以来,多国央行纷纷降息,全球降息周期已开启。而身为全球央行老大哥的美联储鸽声四起。预计受新冠疫情影响,基准利率还会进一步下调。

纵观美国历史上6次衰退式降息周期中,债券资产都表现优异,获得较高正收益。
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美国历史上6次降息全球国债平均值表现,数据来源:Bloomberg
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美国历史上6次降息全球公司债平均值表现,数据来源:Bloomberg

无论是从理论上还是历史上来说,降息周期的到来会给全球债券市场带来更多活力,在美联储放鸽的背景下,聪明的投资者当然会审时度势把握住美联储走向,在金融市场中掘一桶金。

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