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股票公司行动对期权合约有什么影响? – 美股期权 – 富途证券美股


1. 股票公司行动对期权合约的影响

当标的股票进行公司行动时(例如拆合股;关于公司行动的解释,详见:https://help.futu5.com/faq/topic2936),期权合约的标的证券也会相应发生变化。公司行动前已经发行的期权合约将做出对应调整,以适应进行公司行动后的股票,保持合约总价值不变。

美股公司行动后,期权合约的调整将会公布在OCC官方网站,供交易者查阅。您可以访问 https://infomemo.theocc.com/infomemo/search 来查阅最新调整通知,或搜索历史通知。

2. 美股公司行动下,期权合约调整的典型情况

2.1 情况一:变更标的代码,并以此指代资本调整前的股票

这是最常见的一种调整方法,举例来说,SQQQ于2020年8月18日进行了5合1的合股公司行动,OCC公告如下:

股票公司行动对期权合约有什么影响? – 美股期权 – 富途证券美股插图

本次调整可以解读为:

● 调整生效时间:2020年8月18日,即在此日期前开出的旧期权合约将调整

● 代码调整:上述受影响的合约,其标的代码将由SQQQ改为SQQQ2

● 合约数量调整:不变,已持仓合约数量不会发生改变

● 行权价调整:不变,但调整后,行权价对应的标的为SQQQ2,而非SQQQ

● 合约乘数调整:100,保持不变,对应的单位标的为SQQQ2,而非SQQQ

● 合约规模(每张对应实际标的物)调整:20股合股后的SQQQ,也即原100股SQQQ2

● 标的调整对照:SQQQ2(旧SQQQ)=0.2*SQQQ(新)

根据以上调整,假设您持有一张调整后代码为SQQQ2201218C5000的期权,如果行权,相当于您以100*$5=$500的价格购买20股合股后的SQQQ(即100股SQQQ2)。

2.2 情况二:不变更标的代码,变更行权价和合约乘数。

这种情况相对少见,举例来说,TSLA于2020年8月31日进行了1拆5的拆股公司行动,OCC公告如下:

股票公司行动对期权合约有什么影响? – 美股期权 – 富途证券美股插图1

本次调整可以解读为:

● 调整生效时间:2020年8月31日,即在此日期前开出的旧期权合约将调整

● 代码调整:不变,标的代码仍为TSLA

● 合约乘数调整:100,保持不变

● 合约数量调整:乘以5,即已持仓合约数量变为原来的5倍

● 行权价调整:除以5,即调整后合约行权价为原来的1/5

● 调整后合约规模(每张对应实际标的):100股拆股后的TSLA

根据以上调整,假设您持有一张调整后代码为TSLA201218C392000的期权,如果行权,相当于您以100*$392=$39,200的价格购买100股拆股后的TSLA。

在交易中,可参考上述案例,特别注意上述调整对合约特性及行权的影响。

3. 公司行动后为什么会有相同行权价的期权?

股票公司行动对期权合约有什么影响? – 美股期权 – 富途证券美股插图2

以SQQQ为例,公司行动后,在同一到期日出现了行权价相同的看涨期权,而且价格差距较大。实际上,两张期权合约分别为 SQQQ201218C25000 和 SQQQ2201218C25000,其中 SQQQ2201218C25000 是SQQQ公司行动调整后的合约,标的为SQQQ2=0.2*SQQQ,虽然行权价为$25,但相当于合股后新SQQQ的价格要涨到$125才达到价内,所以属于深度虚值期权,价格很低。

4. 为什么下单期权会提示因公司行动而禁止开仓?

如果期权合约的标的物因公司行动,被调整为多种证券+现金的组合,则该类期权合约会被上游认定为basket contract,上游通常会拒绝此类合约的新仓开出。在下单开仓期权时,如看到如下弹窗,则为此类情况:

股票公司行动对期权合约有什么影响? – 美股期权 – 富途证券美股插图3

举例来说,OXY在2020年7月向持股者派送认购权证,故OXY期权合约在7月2日做出了对应调整:

股票公司行动对期权合约有什么影响? – 美股期权 – 富途证券美股插图4

其中被调整的合约标的代码改为了OXY2,对应100股OXY+12张认购权证+0.5张认购权证折算的金额,视为一系列证券/衍生品+现金的组合。所以,所有标的为OXY2的期权合约,均会被上游拒绝新仓开出。

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